高盛亚太区首席经济学家Andrew Tilton近日引发市场热议。他指出，尽管市场普遍定价明年中前美联储还有3次加息，但高盛认为，美联储将在今年10月完成最后一次加息，随后本轮加息周期即告终结。这一观点与当前市场预期存在显著偏差，值得普通投资者高度关注。
根据CME“美联储观察”最新数据，市场对10月会议加息25个基点的预期已升至69.7%，认为维持利率不变的概率仅为30.3%。换言之，市场几乎默认10月必加息，但高盛的核心逻辑在于：加息之后，将不再加息。
Tilton提出三点理由：首先，核心通胀年底将出现放缓迹象，明年下半年有望回落至2%左右；其次，11月美国中期选举后，美联储缺乏继续加息的理由；最后，若民主党赢得众议院，财政端将呈现温和收缩效应，支出放缓叠加通胀降温，将大幅减轻美联储进一步加息的压力。
当然，高盛的前提条件是油价必须持续回落。若油价维持高位（目前徘徊在100美元关口），通胀难以抑制，美联储仍可能按原定剧本继续加息。高盛预测，到12月布伦特原油价格将跌至85美元，届时通胀压力将显著降温，美联储确无理由再加息。但若地缘风险升温导致油价反弹，高盛“加息两次即止”的判断或将失效。
与高盛的相对乐观不同，近期多位美联储官员接连释放鹰派信号。里士满联储主席巴尔金表示不排除未来进一步加息的可能性；波士顿联储主席柯林斯预计年底前将再次加息；圣路易斯联储主席穆萨莱姆呼吁尽快行动；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则认为美国各领域通胀仍然过高。
在9月16日的议息会议上，美联储全票通过加息25个基点，将利率上调至3.75%至4.00%。点阵图显示，在18名官员中，有16人预计今年至少还会加息一次。主席鲍威尔三度使用措辞暗示当前利率水平远未达到限制性程度，后续仍有收紧空间。
回到资本市场，若高盛判断成真，10月加息后美联储“收手”，将产生积极影响：美元走强压力缓解，人民币汇率有望企稳，北向资金流出压力减轻；美债收益率见顶回落，全球成长股估值压力缓解，利好A股科技及成长板块；大宗商品价格承压，输入性通胀下降，国内货币政策空间进一步打开。反之，若油价反弹或通胀黏性超预期，美联储被迫继续加息，全球流动性收紧的阴影将重新笼罩，股市的外部压力也将加大。
对普通投资者而言，不必过度纠结单次加息的短期冲击，更应重点关注油价走势、核心PCE数据、美元指数及美债收益率。此外，Q3财报是重要看点，特别是美股AI科技板块对A股的映射，以及国内热门科技公司的财报数据。若追求稳健，保持耐心、控制仓位、维持充裕现金，等待方向明朗后再做决策，也是上佳之选。