关于“AI放缓论”众说纷纭之际，韩国存储龙头SK海力士再传重磅消息。
据知情人士透露，SK海力士正在与英特尔洽谈合作协议。一旦谈成，SK海力士将首次在美国本土生产存储芯片。
受此消息催化，周三韩股收盘，SK海力士收涨4.08%。美股夜盘交易中，SK海力士ADR、英特尔均涨超3%。
首次在美生产存储芯片
具体来看，本次合作主要有两种方案。
其中一种方案是SK海力士将租赁英特尔俄亥俄州工厂的部分厂区；另一种备选方案是SK海力士与英特尔以及大型云厂商成立合资企业。
不过，最终会生产DRAM、NAND还是HBM，目前仍是未知数。
SK海力士回应称，公司“正在评估各类方案，包括增设生产基地，以强化存储业务竞争力”，但”现阶段尚未敲定任何事项”。
值得注意的是，首尔的态度被视为最大变数。
消息人士称，任何涉及HBM甚至DRAM等先进存储技术的生产协议，都可能被视作敏感技术而遭韩国政府反对。
韩国产业部表示，相关决定由企业自主作出，但若涉及“国家核心技术”，将依据《产业技术保护法》接受审查。
此外，在美国建厂的成本远高于韩国：人工与建设成本显著更高，且半导体供应链多集中于亚洲，进一步推高了本土生产成本。
Counterpoint Research测算，把土地、水电、法规等全部算进去，在美国建一座半导体厂的总投入大约是韩国的两倍。
SK集团会长崔泰源也表示，美国的“土地、电力和水都很贵，监管也很严格”。
但是，面对客户和各国要求增加芯片供应的压力，崔泰源直言：“我认为我们需要在美国建厂，条件允许的话就应当落地建设。”
市场分析认为，这笔交易能让SK海力士在需求最旺的关口贴近美国客户、对冲关税与地缘风险，同时盘活英特尔的闲置产能。
不过，同时取悦华盛顿与首尔并不容易。
据悉，两国还在为韩国去年承诺的3500亿美元投资落地争执不下，其中约1500亿已划入造船领域，剩余2000亿美元用途未定。
消息人士称，这令SK海力士陷入两难：首尔希望将其在美投资作为谈判筹码，华盛顿则施压公司尽快敲定美国扩产计划。
存储荒将持续到2031年？
合作传闻发酵之际，SK海力士与工会的拉锯刚刚画上句号。
周三，生产岗员工以57.08%的支持率通过了修订后的劳资协议，约1.53万名会员参与投票，8731票赞成、6566票反对。
新协议将利润分红奖金的现金比例从40%提高至50%，员工还可按10个百分点为单位将现金转为股票，最多可全部以股票形式领取。
协议还正式确定，当公司出现亏损时，可实行部分薪资延期发放。
SK海力士称，该条款体现管理层与员工约定，在盈利年份共享收益，在行业下行阶段共担责任。
劳资之争背后，是持续紧绷的存储供需。
KB证券警告称，三星与SK海力士的内存库存已降至10天以下，明年可能出现“史无前例”的短缺。
花旗在最新报告中表示，随着AI从基础训练与推理阶段迈入”持续学习”阶段，HBM、服务器DDR5及企业级固态硬盘的需求将从2027年起迎来爆发式增长。
该行预计，DRAM供需比将在2027、2028年分别走弱至-8.7% 与-9.7%；同期NAND供需比回落至-6.1% 和-5.5%，供需失衡局面或将延续至2031年。
摩根大通首予SK海力士“增持”评级，目标价245美元，基于在韩股目标价基础上给予20%的ADR溢价。
该行预计，由人工智能带动的存储器上升周期将持续超过5年，并预测SK海力士未来两年的每股盈利复合年增长率将达34%。