9月7日，A股大消费板块迎来集体爆发。从游戏到餐饮旅游，从文化传媒到商贸零售，各路资金如潮水般涌入，将沉寂已久的大消费赛道推向聚光灯下。零售板块强势冲高，百大集团连续三个交易日涨停，中百集团、中央商场封板，宁波中百、国光连锁、茂业商业紧随其后；旅游及酒店板块短线拉升，华天酒店涨停，君亭酒店、金陵饭店、首旅酒店、锦江酒店跟涨；影视院线板块走高，上海电影涨停，博纳影业、欢瑞世纪、中国电影、捷成股份、横店影视纷纷跟涨。游戏板块亦短线冲高，掌趣科技涨幅超过10%，完美世界、冰川网络、名臣健康、迅游科技、恺英网络等个股同步上涨。
这轮行情并非一日之功。自9月初首个交易日以来，大消费板块便持续回暖，文化传媒、旅游酒店、食品饮料等细分领域轮番上攻，形成了一波覆盖面极广的消费反弹浪潮。这轮行情的背后，政策无疑是第一驱动力。8月31日，商务部等七部门联合印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，其分量不容小觑。文件明确提出，到2030年社会消费品零售总额将达到60万亿元左右，并培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场。该《实施意见》从促进大宗耐用商品消费、稳步提升生活日用商品消费、支持特色商品消费、培育壮大升级类消费四个维度部署了20项举措，堪称近年来覆盖面最广、力度最大的促消费政策之一。更值得注意的是，文件首次将“促进食品消费和饮料消费”写入政策任务，这对白酒、食品饮料等子板块形成了精准的政策锚定。紧接着，9月3日的新闻发布会上，相关部门进一步明确了“未来五年实现10万亿元新增消费增量”的目标。政策的密集出台，使得市场对消费复苏的预期在短期内显著升温。
与此同时，财政金融协同的贴息政策也在为消费板块添柴加火。8月21日，财政部、央行、金融监管总局发布通知，将信用卡各类分期业务纳入个人消费贷款财政贴息政策支持范围，贴息比例为年化1个百分点。今年前7个月，仅服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款贴息两项政策，就累计支持相关领域新发放信贷超过20万亿元。政策从供需两端同时发力——既用贴息降低居民消费的融资成本，又用产业政策激活商品消费的供给潜力，为消费板块注入了强大的信心。
当然，政策点燃的只是引信，真正让资金蜂拥而至的，是消费板块跌出来的性价比。过去几年，公募基金持续减配消费。2024年二季度，食品饮料行业基金配置比例进一步下降，超配比例环比回落1.6个百分点，并由此转为低配。主动基金持仓降至1.5%，处于2012年以来最低水位。消费板块的估值也跌至近十年底部区域，白酒板块整体估值处于历史低位，头部酒企股息率普遍在4%至7%以上。当政策东风骤起，低估值叠加高股息的消费板块便成了资金天然的避风港，既有安全垫，又有弹性空间。
近期消费反弹很大程度上源于科技板块调整后，部分资金开始配置底部消费资产。当然，行情走到这里，市场也在等待接下来的验证——中秋国庆双节的终端消费数据能否兑现预期，白酒动销能否在旺季迎来实质性改善，AI影视的商业化能否持续深化。但至少在这个九月，大消费板块用一场酣畅淋漓的上涨告诉市场，沉寂许久的消费赛道，正在归来。