美国财政部出手救市仅一天，长期美债收益率便迅速反弹。10年期国债收益率攀升至4.70%，30年期国债收益率升至5.25%。
周四，美国财长贝森特再次向市场发出信号，表示美债回购操作不仅会常态化，规模还将进一步扩大。他透露，单只债券的回购规模可能超过此前设定的40亿美元。
他指出，8月市场通常交投清淡，叠加大量企业债券发行等因素，市场波动加剧。财政部旨在通过回购操作释放托市信号，重点支撑30年期美债。贝森特认为，当前收益率并未完全反映基本面，且财政部拥有充足的政策工具，有信心应对此次市场动荡。
周三，美国财政部宣布将10年期、20年期及30年期国债的回购规模从20亿美元翻倍至至少40亿美元。这一举措曾短暂压低了长期收益率，但利好效应很快消退。周四早盘，长端收益率重新掉头向上，10年期美债收益率从周三约4.64%的低点回升至4.7%以上。
市场普遍对进一步加码回购持保留态度。Evercore ISI分析师Krishna Guha指出，此举更像是弱化版的“扭转操作”，难以产生持久效果。若市场将其解读为政府担忧长期融资成本，反而可能适得其反。华尔街也认为，财政部难以长期人为压低利率。在推升收益率的核心矛盾未解的情况下，各方都在观望贝森特将动用多少“弹药”来对抗高利率。
债务压力是否会倒逼美联储加息？多重因素共同推高了美债收益率。美国国债总额已突破40万亿美元，通胀高企、美元走弱，加之科技巨头为AI扩张大量发行企业债，导致市场供给压力陡增。短短数月内，美国政府新增1万亿美元债务。在特朗普和拜登两届政府任期内，美国国债总额在不到20年里翻了四倍。
面对债务快速膨胀，贝森特透露，特朗普政府计划于本周晚些时候或下周初公布财政整顿措施。他和白宫行政管理和预算局局长将同时从增收和节支两端寻找调整空间。谈及40万亿美元的巨额债务，他承认数字庞大，但表示若仅看公开交易部分，规模将有所下降。贝森特指出，关税退税曾推高赤字，政府计划通过新关税弥补缺口，力争今年关税收入与去年持平。
数据显示，7月美国预算赤字超过4320亿美元，创五年多来新高。年内迄今的预算赤字已达近1.8万亿美元，高于去年同期水平。
市场认为财政部主动干预可能倒逼美联储采取更激进的加息动作。对此，圣路易斯联储行长穆萨莱姆表示，美联储将聚焦于劳动力市场和通胀两大指标，货币政策保持独立，不受债务管理和财政政策影响。他指出，全球资本市场正面临激烈的“资金争夺”，政府融资需求与AI基础设施投资正在形成一场资本竞争。同时，他强调市场长期通胀预期依然稳定，近期债市抛售并非美联储信誉危机。
旧金山联储主席戴利也认为，国债市场信号显示当前货币政策处于合适位置，美联储信誉未受威胁。她指出，近期通胀和就业数据未改变其经济判断。预计关税、油价上涨及AI投资带来的价格冲击将是暂时的。在当前货币政策仍具限制性的背景下，通胀有望重新恢复下降趋势。