今日，韩国股市迎来强劲反弹。截至发稿，韩国KOSPI指数涨幅超过5%，报6848.81点。其中，SK海力士股价飙升逾12%，三星电子涨超8%。为平抑市场过热，韩国交易所盘中启动Sidecar机制，暂停了KOSPI的程序化买盘。与此同时，南方两倍做多三星电子的ETF涨幅超过8%，南方东英SK海力士每日杠杆ETF涨幅近4%。
此次大涨的直接催化剂在于美国债市政策的变动。周三，美国财政部长贝森特宣布，将10至30年期长期国债的单次回购规模至少翻倍至40亿美元，旨在抑制处于数十年高位的国债收益率。受此消息影响，截至发稿，30年期国债收益率回落至5.18%。隔夜美股三大指数小幅收涨。分析人士认为，这一举措释放了“必要时将出手干预”的强烈信号，其意义甚至超过了回购规模本身。米勒-塔巴克公司首席市场策略师马特·马利表示，此举短期内有望推升风险资产价格，市场对风险资产的偏好情绪正在回暖。
资金流向方面，据韩国交易所20日上午10时的数据，外国投资者净买入6823.41亿韩元，机构投资者净买入7503.26亿韩元，而个人投资者则净卖出14458.09亿韩元。
个股层面的利好支撑同样显著。8月19日，SK海力士宣布将在未来三个月回购注销约2407万股库存股，总额达40万亿韩元，约合286亿美元，占已发行股份的3.3%。此外，公司将2025至2027年的股东回报目标上调至累计自由现金流的50%以上，具体分红细节将在三季度财报中披露。SK海力士表示，此举是因为当前股价未能充分反映其价值。截至二季度末，公司净现金规模约69万亿韩元，完全有能力支撑大规模回馈股东。韩华投资证券分析师Park Jun-young指出，这40万亿韩元的回购大概率并非一次性现金分红，预计将导致股份数量持续缩减，从而提升每股价值。
另一半导体巨头三星电子同样利好频传。受需求激增推动，据悉三星已将部分先进芯片代工服务的新订单价格上调了15%，涨价逻辑已从存储芯片延伸至代工领域。三星还表示将“很快”披露今年的股东回报政策细节。据称，公司计划在8月内召开董事会，确定并公布规模达100万亿韩元的股东回报政策，这将是韩国企业史上规模最大的股东回报计划。
今年以来，韩股经历了一轮罕见的“过山车”行情。在AI存储超级周期和“价值提升计划”改革推动下，KOSPI指数6月一度站上9100点历史高位，半年涨幅超过一倍。然而，6月底以来，受AI资本开支疑虑和获利盘兑现压力影响，指数从高位回撤一度超过三成。尽管如此，KOSPI指数年内涨幅仍超57%，依然是全球表现最好的主要股指之一。汇丰亚太区股票策略主管Herald van der Linde表示，此前的回调实际上清理了大量过剩杠杆。虽然韩国股市波动率依然处于高位，但已从高点回落。该行已将韩国股市评级从中性上调至超配，认为只要国内需求保持坚挺，外资的机械式抛售不应成为主要阻力。
此外，标普将韩国SK海力士的评级调高至“A-”。SK集团会长崔泰源直言，明年将爆发“最严重的存储荒”，新增产能难以跟上需求爆发的速度。集邦咨询测算，2026年全球HBM市场规模有望同比增长120%，供给缺口高达15%至20%。美银渠道调研亦显示，存储涨价潮远未结束，NAND现货价格单周最高上涨10%，1Tb晶圆报价同比飙升逾500%，DRAM现货价格已连续18周上涨。Freedom Capital Markets科技研究主管保罗·米克斯认为，AI带来的存储需求和长期客户协议仍支撑行业基本面，但市场对高估值以及存储芯片价格周期见顶的担忧加剧了短线波动。
市场人士提醒，急涨之后短线或面临获利了结压力。三季度业绩兑现、美国利率路径以及外部扰动，都可能加剧市场波动。