随着最新13F文件的披露，知名投资大亨段永平与李录的最新投资动向浮出水面。巧合的是，两人均在二季度大幅增持拼多多。
段永平方面，其管理的H&H International基金二季度大幅增持拼多多527.38万股，持股数量由1974.83万股激增至2502.21万股，增幅达26.71%。目前，拼多多已成为H&H International的第六大股东，持股占比1.76%，仅次于黄峥、腾讯、贝莱德、先锋和柏基。经连续加仓，拼多多已跃升为该基金仅次于苹果和伯克希尔的第三大持仓，占组合比重达9.99%。
从整体动向看，段永平在增持拼多多的同时，重新买入阿里巴巴，并减持了苹果、英伟达、谷歌、微软等股票，清仓了台积电、CrowdStrike等个股。截至二季度末，H&H International Investment基金总持仓市值约191亿美元（约合人民币1287亿元），较上季度末略有下降。目前该基金共持有18只股票，包括苹果、伯克希尔B、拼多多、特斯拉、英伟达、谷歌C、西方石油、微软、Credo Technology、联合健康、迪士尼、阿里巴巴、Circle、PLTR、新思科技、Snowflake、Tempus Al以及Innodata。
李录方面，其掌管的喜马拉雅资本动作更为激进。二季度，喜马拉雅资本直接增持拼多多615.31万股，持股数量从460.8万股激增至1076.11万股，增幅高达133.53%。目前，喜马拉雅资本持有拼多多占总股本0.76%，位居拼多多第十一大股东。截至二季度末，拼多多在喜马拉雅资本中的市值达8.21亿美元，占其投资组合的22.17%，仅次于谷歌A和谷歌C。
从整体动向看，李录进行了明显的组合收缩。二季度，喜马拉雅基金大手笔清仓了美国银行、西方石油、穆迪、标普全球、MSCI、H&R Block等6只标的，同时大幅加仓拼多多和伯克希尔B股。截至二季度末，喜马拉雅基金总持仓市值由上季末的32亿美元升至37亿美元，持仓数量压缩至8只，投资组合高度集中。最新持仓包括谷歌A、谷歌C、拼多多、伯克希尔B、华美银行、Crocs、腾讯音乐和苹果。
值得一提的是，投资大佬也有“卖飞”牛股的时候。过去几年，李录曾大幅重仓美光科技，但在其股价暴涨前选择卖出，遗憾错失了这只超级大牛股。然而，戏剧性的是，卖飞美光之后，李录却精准押中了另一只牛股——谷歌。李录对谷歌的建仓始于2020年二季度，并在2022年进行了大幅增持，使其成为第一重仓股。截至2025年底，谷歌已成为李录组合中的绝对核心，占比超43%。
这背后其实对应着李录长期坚持的一套投资体系。作为查理·芒格的投资门徒，李录深谙价值投资之道。早在2002年，他便开始投资比亚迪。在他看来，优质企业会带来积极的惊喜，而糟糕的企业只会制造麻烦。此前，李录在一次演讲中系统总结了价值投资从格雷厄姆到巴菲特三代传承后的六大核心理念：第一，股票代表对公司的部分所有权，分享经济增长红利；第二，市场先生提供的是服务而非指导；第三，投资需要安全边际，便宜仍是硬道理；第四，建立能力圈，获得比常人更深的理解；第五，回报源于少数几个深刻的洞见；第六，财富是经济体中的购买力占比。
关于何时卖出，李录给出了明确答案：一是发现自己犯了错；二是出现更好的投资标的；三是市场出现极端高估泡沫。他特别强调，人类常放大短期因素而忽视长期因素。
李录认为成功的价值投资者需具备四个核心品质：第一，独立思考，不被市场情绪左右；第二，客观理性，因为自己最好骗；第三，耐心与果断，投资如高尔夫，长跑决定胜负；第四，对商业的浓厚兴趣。他断言，决定成功的不是智商或经历，而是品性——没有机会时极度耐心，机会来临时又极度果断。
李录认为，投资是对未来的预测，降低风险的方法是选择价格远低于价值的好公司。他强调平常心，相信复利的力量。复利能让6%到7%的缓慢增长在200年内增长100万倍。正如40年前改革开放初期的中国，平均9%的增长造就了今天的巨变，必须相信时间的力量。