在存储需求持续爆发的背景下，闪迪制定了极具野心的长期财务目标。美东时间8月13日，闪迪在2026年投资者日活动上公布了覆盖2028至2030财年的长期增长战略与全新财务框架。董事长兼首席执行官David Goeckeler表示，过去18个月的战略执行已构筑起差异化竞争根基。受此提振，周四美股收盘，闪迪股价暴涨13.67%。拉长时间维度审视，年初至今，闪迪股价累计涨幅已达543.74%。
此次投资者日最受关注的焦点是公司的长期财务模型。闪迪预计，2028至2030财年营收将维持中高双位数增长，非GAAP毛利率约80%，营业利润率约75%，运营费用仅占营收的5%。即便计入税费、资本开支和营运资金，调整后自由现金流利润率仍可达约50%。首席财务官Luis Visoso直言，公司正处于“独特的发展机遇”之中，并承诺完成业务投资后，将100%剩余现金返还股东。
这意味着未来闪迪的资本配置将主要围绕三条主线展开：优先投入业务与技术增长，保持强劲的自由现金流创造能力，最终将超额现金通过回购或分红的方式回馈给投资者。
支撑这一激进财务模型的核心基石是闪迪正在推行的全新商业模式。目前，公司已与8家客户签署相关协议，涵盖承诺采购量、法律约束力合同框架、最低财务保障及结构化定价机制。这些协议覆盖2027财年约50%的比特供应量，2028财年将跃升至约三分之二。集邦咨询数据显示，相关协议已锁定至少939亿美元保底营收。市场分析认为，如果长期合约模式持续推广，有望缓解存储行业传统的剧烈价格波动，令闪迪盈利结构向逻辑芯片厂商靠拢。简而言之，闪迪正致力于将市场定价逻辑从“NAND价格周期股”转向“AI基础设施核心资产”。
投资者日活动上，闪迪还公布了技术路线图。公司基于CMOS直接键合至阵列技术提出“二维拓展”战略，核心思路并非单纯追逐堆叠层数，而是将成熟存储阵列与新一代CMOS晶圆灵活组合，以更资本高效的方式快速推出定制化产品。全新BiCS9 QLC便是该战略的首个落地成果：采用成熟BiCS8存储阵列搭配基于BiCS10架构的CMOS晶圆，在满足AI工作负载高性能需求的同时控制制造成本。更受关注的是下一代BiCS10 QLC节点，其比特密度较BiCS8提升60%。公司称将在存储密度、性能与能效方面树立新行业标杆。另外，闪迪还在推进面向AI推理的新型高带宽闪存技术。该产品并非旨在取代高带宽内存，而是在HBM与固态硬盘之间新增一层近算力存储，兼顾带宽与容量，精准切入AI推理时代KV Cache重塑存储层级的趋势。目前，闪迪已与SK海力士通过开放计算项目发布HBF技术规范，谷歌、Tenstorrent参与技术验证与标准制定，产业生态正在逐步成形。
据悉，闪迪与铠侠在日本北上第二工厂启动第十代3D闪存量产。公司判断，随着AI从训练迈向大规模推理，Token使用量快速增长，KV Cache正在重塑数据中心存储层级，AI数据中心将变得更加“存储密集型”。基于此，闪迪预计，到2030年，企业数据中心闪存总可用市场规模将扩大至1.2泽字节。
市场情绪虽然高涨，但潜在隐忧并未完全消散。早前，美国联邦政府对全球60个贸易伙伴征收10%至12.5%关税，覆盖欧盟、日本、韩国及中国台湾等半导体供应链核心区域。分析师提醒，即便AI结构性需求支撑强劲，当前高涨的市场预期已抬高了业绩兑现门槛，闪迪目标毛利率处于极高区间，一旦后续需求或价格不及预期，存储板块仍存在回调压力。高盛则重申对闪迪的“买入”评级，基于110美元常态化每股收益的20倍市盈率，给出高达2200美元的12个月目标价，较当前1528美元的股价意味着约44%的上涨空间。该行指出，长期客户协议能否真正平滑行业周期性波动，仍需时间验证，短期内难以完全反映在估值倍数中，但近期NAND市场供给增量有限，叠加产品组合持续优化，对闪迪的买入逻辑依然坚实。