美日联合干预不到两周，日元再度逼近160关口，市场对于触及关键“红线”的汇市干预愈发警惕。今日午后，市场突传日本政府支持日央行近期加息的消息，推动日元短线拉升。
日本还有多少“弹药”？高盛对此进行了详细拆解。该行指出，日本拥有充足的流动资金，足以再实施几轮与上月规模相当的日元买入干预。据估算，在日本约1万亿美元的外汇储备中，约有2000亿美元以现金或现金等价物形式持有，其规模相当于7月干预行动的资金体量。分析师Karen Fishman表示，日本“完全有足够能力持续干预”，若启用美联储工具，理论上全部1万亿美元均可转化为流动资金。
日本财务省此前已明确表态，必要时将即刻重启干预。美日1998年以来首次联手托市，使得日方表态具备了十足可信度。今年7月下旬，日元兑美元跌至164，创下四十年新低，美日随即启动联合干预。此次操作后，日本央行9月货币政策会议便成为决定日元短期企稳态势能否延续的核心关键。数据显示，日方上月干预首日两日便投入850亿美元，为史上最大规模两日干预之一。干预初期，日元一度突破158的200日移动均线，但随后涨幅消退，周三回落至160附近，回吐约一半涨幅。Fishman直言，汇率干预无法根治日元贬值问题，仅能短暂缓冲行情压力。日本此前4、5月份的单独干预便是先例，短短数月后日元便再度跌至四十年低位。
据悉，日本财务省计划使用美联储回购工具，以美债为抵押换取美元流动性，无需在二级市场抛售美债筹措干预资金，极大优化了资金调用方式。
干预弹药扩容的预期已彻底扭转市场情绪。高盛外汇期权交易主管指出，投资者得知万亿储备可用于汇率干预后，对日元的看涨情绪大幅升温。当前期权定价显示，交易员仍在防范日元突发暴涨，这种避险心态直接抑制了市场做空日元的行为。短期日元看涨期权溢价居高不下，意味着市场对汇率异动高度警惕，投资者不敢轻易押空处于160关口附近的日元。
新一轮干预的触发因素可能取决于美日利差，这仍是汇率的主要驱动因素。周三，美国10年期美债收益率为4.690%，日本10年期国债收益率仅2.839%，悬殊利差持续吸引资金持有美债，压制日元走势。市场预计，日本央行9月加息25个基点的概率为65%，年内累计加息幅度预计达40个基点。分析师警示称，若9月加息落地失败，日元将再度面临下行压力。沙阿指出，日本央行需以超预期的速度加息，才能扭转过去五年推动日元贬值45%的套息动态。而美国经济数据走弱、美联储加息预期降温，将缓解日元贬值压力，并催生市场对日本干预的新预期。周三公布的美国7月CPI环比涨0.1%，符合预期，年率从3.5%降至3.4%，数据公布后美债收益率回落。2024年7月美国通胀、非农数据双双不及预期，便助推了一轮高效的日美联合汇率干预。业内认为，后续美国经济数据若持续疲软，市场对干预的预期将大幅升温。