鼓狮财经10月30日讯，谷歌母公司Alphabet周四股价遭遇了自2004年上市以来的最大单日跌幅，重挫近13%，市值蒸发约5000亿美元（约合人民币3.33万亿元）。此次暴跌不仅创下美股史上第二大单日市值损失记录（仅次于英伟达2025年1月的纪录），更使其形成了技术面“死亡交叉”——股价的50日移动平均线跌破200日移动平均线。这一信号被部分分析师视为动能严重丧失的预警，预示着股价可能面临进一步下行压力。
投资者不得不正视的现实是，这家长期以来保持强劲增长和盈利的公司，在AI转型过程中正面临艰难取舍。财报显示，Alphabet第三季度自由现金流意外转负，录得-90.7亿美元，远低于分析师预期的27亿美元。尽管公司维持了1950亿至2050亿美元的全年资本支出指引，但这一巨额投入旨在争夺数据中心容量和开发新AI模型，凸显了其在竞逐AI领域时承受的惊人成本。
Alphabet周四的大跌拖累了美国主要股指，加剧了市场对全球AI建设成本可能超过回报的担忧，导致纳斯达克综合指数下跌1.38%。相比之下，同为科技巨头的微软股价周四基本持平。微软虽然资本支出同比大增30%，但其自由现金流虽下滑27%但仍保持正值，显示出较为稳健的财务架构。
谷歌的核心业务搜索也面临压力。第三季度，其搜索广告、YouTube及订阅服务等谷歌服务部门营收为963亿美元，低于华尔街预期的985亿美元。其中，作为收入支柱的搜索广告业务增长12%至633.5亿美元，仍未达预期。首席商务官Schindler指出，搜索业务承压部分原因是AI模式变现能力不足。随着OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude等竞品的崛起，用户可能在谷歌之外进行更多搜索，而谷歌自家的Gemini未能及时跟上步伐。
竞争对手正瞄准谷歌的广告业务，将自家聊天机器人宣传为更优的答案搜索途径。OpenAI已开始测试广告，并计划在Gemini中引入广告机制。NewStreet Research分析师Dan Salmon表示，虽然OpenAI的广告势头尚未对谷歌收入造成实质性冲击，但其持续增长将加剧投资者对谷歌何时跟进的质疑。该机构估计，在增强投资者对谷歌搜索业务基本面和AI变现能力的信心之前，Alphabet将持续面临阻力。
针对谷歌的困境，分析师观点不一。Quilter Cheviot全球科技研究主管Ben Barringer认为，微软正以稳健的方式搭建架构，意外较少；相比之下，Alphabet财报数据混乱，且财报电话会处理不当。JonesTrading首席市场策略师Mike O’Rourke则指出，谷歌试图通过投资AI来保护核心业务，却反而暴露了自身在AI面前的脆弱性，这正是令投资者失望的原因。
不过，Rosenblatt Securities分析师Scott Devitt持乐观态度。他认为这并非根本性转变，谷歌在搜索领域的统治地位最终将助其胜出。Devitt表示：“如果这对Alphabet来说是个问题，那么对于任何面向C端的AI代理或大语言模型来说也是问题。我认为这个问题最终会得到解决。而当问题解决时，Alphabet拥有40亿搜索用户，有望转化为AI用户，这将使其处于一个令人羡慕的位置。”