当地时间9月3日，智能戒指制造商Oura向美国证券交易委员会（SEC）正式提交S-1注册文件，启动首次公开募股（IPO）流程。公司申请在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“OURA”。高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Company及Jefferies担任此次发行的联席主承销商。美国银行证券、巴克莱及富国银行证券亦担任联席承销商，并共同组建了广泛的承销团。
Oura成立于2013年，发源于芬兰，今年3月完成重组并将母公司迁至美国特拉华州。经过十余年的发展，这家公司已成功将一枚智能戒指打造成一门年营收近20亿美元的生意。Oura的招股文件披露了令人瞩目的增长数据。截至2026年6月30日的9个月内，公司营收达到12.1亿美元，较上年同期的6.97亿美元增长74%。从更完整的时间维度看，Oura的营收曲线呈垂直上升态势：2024财年营收约4.07亿美元，2025财年跃升至9.08亿美元。此前公司曾公开表示，2024年全年营收约5亿美元，2025年约10亿美元，预计2026年全年营收将接近20亿美元。从5亿到20亿，三年内营收增长了约三倍。
盈利能力的改善同样显著。2026财年前九个月，Oura实现净利润6077万美元，远高于上年同期的157万美元；调整后EBITDA增至1.07亿美元。而在2025财年全年，公司净利润仅为1.2万美元，2024财年为360万美元。
Oura的商业模式由硬件销售与会员订阅双轮驱动。公司通过直销和约8400家零售门店销售产品，同时通过雇主、政府机构和医疗合作伙伴触达更广泛的会员群体。Oura Ring 4售价349至499美元。消费者购买戒指后，仍需支付每月5.99美元的订阅费以解锁完整的睡眠分析、恢复评分、女性健康及AI健康建议等功能。截至2026年6月30日，公司付费会员达500万名，较一年前的250万翻倍，较2024财年的130万增长近三倍。硬件出货量同步加速增长，前九个月共售出310万枚智能戒指，高于上年同期的180万枚。
订阅业务的财务质量远超硬件销售。订阅毛利率高达89%，而硬件销售毛利率仅24%。订阅收入在前九个月达到2.41亿美元，同比增长121%。硬件销售收入约占前九个月总营收的80%，订阅收入贡献剩余20%。会员留存率是Oura商业模式健康度的核心指标。公司加权平均12个月会员留存率约85%。在消费科技领域，85%的年度留存率极为罕见，这意味着每月新加入的付费会员中，约85%在一年后仍保持订阅状态，形成了稳定的经常性收入基础。
Oura在全球智能戒指市场占据近乎垄断的地位。根据Smart Analytics Global数据，2026年第三季度Oura占据全球智能戒指出货量约79%的市场份额。市场预计其2026年全年份额将从2025年的79%进一步提升至84%。竞争对手Ultrahuman和三星各占约9%，RingConn约占5%。Oura的市场主导地位几乎无法被撼动，第二名与它之间的差距是数量级的。累计销量方面，截至2026年6月，Oura已售出超过550万枚戒指，过去一年售出360万枚。Oura不仅主导了智能戒指市场，也是该市场从零到一的定义者，在它之前，“智能戒指”几乎不是一个独立品类。
Oura在招股书中将数据资产列为核心竞争力之一。公司已积累消费健康领域规模最大的纵向生物特征数据集之一，覆盖50多项健康指标，总计约420亿小时的生理数据。这些数据被用于训练和驱动公司的AI及机器学习模型，用于识别复杂的生理模式。Oura表示：“这些数据用于训练和驱动我们的AI及机器学习模型，用于解码复杂的生理模式，并随着会员历史数据的加深，在准确性、个性化和预测能力方面不断提高。”公司认为，其业务未来将不局限于传统的活动和健身追踪。随着健康数据获取渠道扩大、临床证据积累，以及与医疗保险计划、雇主和医疗服务机构的整合加深，其平台可以服务更广泛的人群。
在冲刺IPO的关键时刻，Oura面临多重挑战。2026年8月，一名原告在旧金山提起集体诉讼，指控Oura在睡眠追踪准确性方面误导消费者。原告认为Oura戒指依靠AI生成的估算结果判断睡眠阶段，而非直接检测相关生理信号。Oura否认指控，表示戒指会结合心率、心率变异性、运动、呼吸模式和体温等多种生理信号估算睡眠阶段，并通过多项研究验证。竞争格局同样在变化。三星的Galaxy Ring已上市两年，市场传出苹果正在开发智能戒指产品。两大科技巨头的入局，意味着Oura将面临更强劲的竞争压力。
在IPO前夕，Oura还加速了股票回购。公司在2026财年前九个月花费10.9亿美元回购2790万股，从种子轮、A轮、B轮、C轮及C-1轮股东手中获得部分退出。Forerunner Ventures作为最大股东之一，出售160万股B轮股份套现6500万美元。此举既为早期投资者提供了流动性窗口，也降低了上市后的抛售压力。
从2013年芬兰初创公司到2026年提交纳斯达克IPO申请，Oura用十三年时间将一枚戒指变成了一个百亿美元的健康数据平台。12亿美元的9个月营收、500万付费会员、79%的全球市场份额、89%的订阅毛利率、420亿小时的生理数据，这些数字勾勒出这家“智能指环王”的产业底色。若以超过160亿美元的估值目标成功上市，Oura将成为可穿戴设备赛道近年来规模最大的IPO之一。但集体诉讼的阴影、苹果三星等巨头的入局，以及从“极客玩具”到“大众健康平台”的转型能否持续验证，将是上市后市场持续审视的命题。