美国就业市场正加速降温。周五晚间公布的7月非农报告显示，新增就业人数意外减少2.3万人，远低于预期的8万人；6月份的增幅也被大幅下调至仅2万人。尽管失业率回落至4.1%，低于预期和前值的4.2%，但劳动参与率同步跌至61.4%，创下五年多新低，暴露出就业疲软的隐忧。
市场迅速做出反应。宽松预期升温带动贵金属全线拉升，现货白银涨超3%，现货黄金涨逾2%。美股三大期指同步走高，纳斯达克100指数期货涨0.8%，标普500指数期货涨0.4%。2年期美债收益率作为对美联储利率政策变动最敏感的指标，跌至4.195%。此外，5月和6月的就业数据大幅下修，两个月合计较此前估算少了10.3万个岗位。
从行业分布来看，地方政府教育部门成为最大拖累，7月净减少5万人，此前数月增长几乎停滞。零售业减少1.9万人，金融活动继续萎缩1.4万人。医疗保健是少数维持增长的领域，新增2.2万人，但增速较去年同期已明显放缓。包括采矿、建筑、制造、信息、休闲酒店在内的其他主要行业，就业人数变化不大，整体处于停滞状态。
工资端同样缺乏动力。7月私营非农企业员工平均时薪环比仅上涨2美分至37.62美元，生产和非管理人员时薪上涨4美分至32.40美元。私营非农企业员工平均每周工时维持在34.3小时不变。雇主既没有大规模裁员，也没有明显加薪抢人，这意味着劳动力市场在持续观望。
值得注意的是，美联储9月降息预期进一步升温。继周三ADP数据爆冷后，周五晚间公布的7月非农报告再次验证了就业市场加速降温的趋势。市场对美联储9月加息的预期已从高位回落。CME美联储观察工具显示，9月加息25个基点的概率从周一的62.7%骤降至44.1%，维持利率不变的概率从37.3%攀升至55.9%。10月加息概率也从55.4%降至47%。利率期货市场定价更为激进，伦敦证券交易所集团数据显示，9月加息概率已从57%降至43.9%，维持不变概率则从43.2%跳升至60.4%。
这份报告发布之际，美联储内部的分歧正在加剧。尽管7月议息会议维持利率在3.5%至3.75%不变，但12名委员中有3人投票支持加息，创下2016年以来反对票中加息呼声的最高纪录。圣路易斯联储主席穆萨莱姆倾向于加息，认为如果利率维持在当前水平，未来一年通胀率可能仍偏高。但他主张尽早以渐进方式加息，理由是冲击和成本远小于后期被迫采取更突然的利率调整，并警告货币政策必须切实抑制潜在通胀。
不过，市场显然更偏向于另一种判断——就业正在走弱，美联储9月加息的理由随之减弱。美国运通金融公司首席市场策略师安东尼·萨格利姆贝内认为，即便7月非农转为负值，就业市场整体仍属健康，但这恰好给了美联储9月按兵不动的空间。在他看来，此前美联储的重心偏向通胀，而最新就业数据可能会让政策天平向劳动力市场倾斜。他明确表示不认为美联储会在9月加息，认为就业走弱足以让决策者对继续加息三思。
高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管林赛·罗斯纳指出，7月就业数据已连续第三年出现夏季中期增长势头放缓，“历史不会重演，但有时会惊人地相似”。她认为，虽然通胀数据仍是评判标尺，但就业增长放缓已为9月维持利率不变提供了充足理由。华尔街日报记者Nick Timiraos则进一步指出，就业市场没有重新加速的迹象，可能会削弱9月加息的紧迫性，但最终结论仍取决于后续通胀数据。他认为，连续两个月的温和数据将开始被视作趋势而非噪音，而强劲的通胀数据则会再度动摇市场预期。