2026年，物理AI正迈出从“动脑”到“动手”的关键一步。随着大模型攻克了“思考”难题，行业瓶颈转向真实世界的交互数据与商业化场景。算法虽能在虚拟世界无限迭代，但机器人终究要回归物理现实。这一步，正是绝大多数资本与技术公司难以逾越的鸿沟。也正因此，一家长期被市场视为传统基础设施运营商的首程控股（0697.HK），正悄然占据物理AI时代的核心生态位。它不局限于单一押注，而是通过覆盖数据、模型、算力、本体等核心要素的完整投资组合，叠加在交通枢纽与产业园区等稀缺线下场景的绝对运营权，构建起连接实验室与规模化商用的关键枢纽。
一、全栈式投资图谱：覆盖物理AI核心要素的系统性布局
首程控股在物理AI领域的布局并非零散的财务投资，而是一场目标明确的系统性“赛道级”布局。截至目前，公司通过旗下管理的多支产业基金，累计投资超20亿元，覆盖20余家企业，投资组合估值增长约4倍，账面浮盈近80亿元。比财务回报更关键的是，其投资图谱在物理AI核心要素上的完整性与系统性。
在数据端，公司投资了墨现科技，聚焦数采手套等数据采集设备，为机器人的动作捕捉与行为学习提供关键入口；同时布局星动纪元与星海图，前者在灵巧手等交互硬件上发力，后者则专注具身多模态大模型。硬件采集与数据闭环相互配合，打通了从“感知”到“采集”的路径。
在模型层面，银河通用、星海图、自变量机器人构成了其“大脑”矩阵。银河通用专注于通用机器人研发；星海图今年完成近20亿元B+轮融资，投后估值突破200亿元；自变量机器人近期完成10亿元A++轮融资，首程控股已收获超10倍回报。
在算力端，公司布局了智子芯算，卡位物理AI算力基础设施。同时，公司还瞄准了下一代计算层面，近期完成了对国内领先的离子阱量子计算公司——幺正量子的战略投资。这一布局将投资版图从具身智能向上延伸至量子计算，有望从底层突破AI模型训练的物理极限，与具身智能形成“智能+算力”的深度协同。
在本体层面，公司投资了宇树科技、松延动力、加速进化、云深处等企业，覆盖四足、双足人形及轮式机器人等多种形态。其中，宇树科技已于2026年7月正式获批科创板IPO注册，首程控股通过北京机器人产业发展投资基金持有约3.826%股权，对宇树等早期项目的投资已收获超十倍回报。此外，公司还布局了微分智飞、中科沌序等企业，针对特定垂直场景进行定向卡位，丰富了组合的纵深。
这张图谱以财务投资为入口，却构建了覆盖数据、模型、算力、本体及细分行业的完整生态接口，形成了稀缺的立体投资组合。
二、场景即壁垒：从“底盘”到“向上空间”的第二层想象
如果说投资图谱是首程控股在物理AI时代的“底盘”，那么其手握的稀缺场景资源，则是最具想象力的“向上空间”。首程控股在全国管理逾百个停车场项目，总面积达数百万平方米，覆盖京津冀、成渝、华东及大湾区等核心经济区域。公司管理层明确提出，未来停车场将成为规模最大的机器人运营基地。董事会主席赵天旸曾表示：“我们看到的不只是当下的车位，而是未来数智化基础设施的关键节点。”
首程控股所拥有的，不仅是提供机器人商业化落地的物理空间，更是场景本身作为物理AI最稀缺的真实数据集生成器与商业验证场。具身智能模型的泛化能力，取决于其在真实世界中应对“意外”的能力。停车场正是结构化道路与非结构化行人、杂物交织的典型空间，风险可控又足够复杂，是自动驾驶与具身智能的理想训练场。更重要的是，停车场天然具备数据飞轮优势：每一个车位、每一次进出都在持续产出物理交互数据，是训练模型理解物理规则不可替代的“数字养料”。
产业园区、物业等半封闭、多任务的标准化落地单元，边界清晰、规则可控，降低了物理AI初期部署的安全风险与合规成本。园区内配送、清洁、安防、接待等多任务并存的现实，恰好为具身智能的通用泛化能力提供了理想的测试环境。一旦某一场景的解决方案被验证有效，便可迅速在网格化管理的园区网络中铺开，形成规模效应。
若首程控股未来能将停车场、产业园区等场地转化为物理AI的数据采集和训练场地，为被投企业及更广泛的生态提供从验证到迭代再到规模化部署的完整链路，其想象空间将巨大。从这个维度看，场景资产不仅是商业化的“最后一公里”，更是持续释放价值的“长坡厚雪”。当资本端的投资图谱与场景端的运营资产相遇，首程控股的竞争壁垒便从单点优势升级为系统性的飞轮效应。
三、结语
当物理AI从实验室走向真实世界，数据、模型、算力、本体构成了商业化的四重底座。首程控股以资本为纽带，以场景为根基，将这四个要素串联成一个完整的闭环。它所构建的，不仅是投资组合的回报飞轮，更是推动物理AI走向规模化商用的产业基建。首程控股的物理AI逻辑，可以概括为“底盘+向上空间”——底盘是覆盖物理AI全要素的系统性投资图谱，向上空间是稀缺场景资源持续释放的想象空间。如果说物理AI是下一代智能形态的“操作系统”，那么首程控股正在为这套系统铺设最稀缺的落地环境。在这条被资本市场重新定价的赛道上，首程控股的价值坐标，正从“基础设施运营商”向“物理AI生态筑基者”跃迁。而这，才是其最值得被长期跟踪的真正逻辑。