鼓狮财经7月16日讯：过去数十年间，投资界流传着一条金科玉律：将60%的资金投入股票以博取高回报，用40%配置债券以求稳健。然而，阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克近日指出，这一经典的“60/40投资法则”恐怕已寿终正寝。
“新的60/40平衡已演变为AI与非AI之间的博弈，”斯洛克在一份演示文稿中写道。
**AI正在扩大市场领地**
斯洛克认为，对于当下的投资者而言，置身于人工智能繁荣浪潮的风险敞口几乎已无法避免。这一主题不仅席卷了股市，还系统性渗透进了企业信贷和风险投资领域。因此，许多原本追求股票、债券及另类投资多元组合的投资者，可能并未意识到自己与AI绑定的深度。
在标普500指数权重最大的10家成分股中，有9家与人工智能业务相关，仅制药巨头礼来是例外。与此同时，信贷机构和风投机构正向这一领域注入创纪录的资金。预测显示，2026年几乎所有新增的风险投资净额都将流向AI企业。在投资级债券市场，近期甲骨文等公司的大规模发债，使得AI相关债务发行量与非AI债务发行量几乎平分秋色。
即使是不直接持有这些资产的投资者，受AI投资主题的影响程度也可能超出预期。一旦AI繁荣出现波动，其冲击将同时波及投资者和普通消费者。
**风险不容小觑**
斯洛克预计，涌入AI数据中心建设的资金，将贡献2026年美国经济实际GDP2%预期增速的一半左右。
当然，最大的风险在于这项技术飞跃可能无法兑现预期：即大幅提升劳动生产率和企业利润率。迄今为止，似乎只有那些生产AI数据中心所需半导体及其他设备的厂商真正从中获利。
“这项技术必须带来大量的生产率提升、可观的利润率以及强劲的盈利增长——特别是对于标普500指数中那493家非‘七巨头’企业而言，”斯洛克表示。他所指的正是那些尚未充分受益于AI热潮的公司。“毫无疑问，‘七巨头’表现优异，但归根结底，这种势头能否产生溢出效应？”他问道。
如果数据中心建设放缓，这种支出的收缩将波及整个经济。此外，资产价值的急剧下跌也可能迅速传导至实体经济。自新冠疫情以来，“财富效应”在推动美国消费方面扮演了愈发重要的角色。
尽管美国银行财富管理公司高级策略师罗布·霍沃斯指出，7月份由AI驱动的动量交易遭遇挫折，但投资者对人工智能相关资产的兴趣依然旺盛。全国互助保险公司首席市场策略师马克·哈克特也表示，标普500指数尚未出现更大幅度的回调，这表明资金正在流向市场其他领域，而非完全撤出股市。“市场情绪显示需求依然存在，信用利差未扩大，投资者并未因这些债券发行而却步，市场基本面依然强劲。”哈克特总结道。