今日早盘，A股市场再度上演了一出教科书级别的风格极致切换。截至上午11时，盘面呈现出鲜明的“冰火两重天”格局：以AI算力、半导体、元件为首的科技成长板块全线狂飙，强势拉升创业板指超4.2%，重新成为资金的主攻方向。相比之下，此前充当市场“压舱石”的银行、煤炭等高股息避险资产遭遇重挫，四大行跌幅普遍超过3%，资金流出明显。
截至11时20分，行业资金流向数据揭示了资金疯狂涌入的方向：通信设备板块主力净流入131.6亿元断层位居全市场第一，板块整体大涨4.3%；元件板块主力净流入82.8亿元，涨幅高达5.35%；半导体板块净流入334.8亿元，涨幅3.86%。光模块、CPO、高阶PCB、AI服务器等细分赛道个股掀起涨停潮，资金做多意愿极其坚决。
资金之所以重新回归AI板块，核心原因在于多重利好共振。首先，外部环境出现缓和信号，美股科技巨头全面大涨，强化了A股AI的“硬核”逻辑。近日北美云厂商财报显示，均纷纷上调了2024年资本开支指引，使得A股AI行情彻底脱离了“纯概念炒作”，进入了“看订单、看业绩”的基本面驱动阶段。其次，在存量博弈下，资金博弈逻辑发生逆转。市场本质上缺乏大规模增量资金，属于存量博弈。7月份因科技股交易拥挤度过高，资金短暂回流银行避险。但经过半个月调整，科技股估值压力得到释放，而银行板块通过大涨导致交易拥挤度迅速上升，主动型基金持仓环比下降。今日AI板块出现强力催化时，存量资金迅速达成共识，果断从低弹性的银行股中获利了结，去追逐高赔率的科技股。
值得注意的是，早盘资金流入榜中，除了AI，医疗服务、自动化设备、小金属、电池等板块也名列前茅，说明资金的攻击面并不局限于单一的AI，而是扩散到了整个“新质生产力”范畴。
对于后市趋势，业内分析师认为，AI算力作为今年最具产业趋势支撑的超级主线，其地位在今日的百亿资金抢筹中得到了再次确认。只要全球AI资本开支的逻辑不破，这条主线就值得反复参与，重点关注资金深度介入的光模块、高阶PCB、AI芯片及先进封装等核心硬件环节。
但同时也需保持清醒，这种依靠存量资金“搬家”形成的单边暴涨，往往伴随着较高的波动率。历史经验显示，7月中旬市场曾出现单日成交额2.7万亿后急剧缩量，导致随后的AI大回调。当科技股的交易拥挤度再次达到临界点，或者中报业绩出现个别不及预期时，资金可能会再次发生快速轮动。因此，在追高时需保持一份谨慎，尽量寻找有业绩支撑、位置相对合理的标的。
对于今日大跌的银行板块，也不必过度恐慌。尽管上半年市值缩水1.54万亿，且7月大涨后面临回调压力，但仍有19家银行股息率在5%以上，在10年期国债收益率仅1.74%的背景下，高股息资产依然具备底仓配置价值。今日的下跌更多是存量资金被科技股“虹吸”所致的情绪性杀跌。在未来一段时间内，银行股可能将从7月份的“进攻矛”重新回归“防御盾”的本色，投资者需降低对其短期弹性的预期。