华尔街两位重量级人物——马克·库班和迈克尔·伯里，近期对英伟达庞大的人工智能生态体系发出了严厉警告。
事情源于社交媒体X平台上一条关于英伟达“充当后盾”的帖子。一位用户指出，英伟达通过为数据中心建设提供资金，支持客户购买其GPU，这种模式使其容易受到AI热潮退潮的冲击。对此，亿万富翁投资者库班深表赞同。他在X平台发文称，这种现象与互联网泡沫破裂前的情景如出一辙。不同的是，当时是大量初创公司上市，而现在英伟达自身就是“IPO”，它为整个行业提供资金支持。库班指出，英伟达已取代了传统股票市场的角色。他警告称，任何其他芯片供应商的突破或失误，甚至仅仅是英伟达自身的一次失误，都可能引发整个体系的崩塌，这让他深感忧虑。
事实上，英伟达与OpenAI、微软、CoreWeave及SK海力士等巨头签订了价值数千亿美元的交易，这种紧密的捆绑关系让库班担忧一旦出问题，后果将不堪设想。对此，英伟达CEO黄仁勋也不讳言。他在去年11月曾半开玩笑地表示，网上关于英伟达支撑AI繁荣、股市乃至全球经济的梗图层出不穷，而他本人的观点也很直接：“我们基本上是在维系着地球——这并非夸大其词。”目前，英伟达股价周三下跌超过3%，但今年至今基本持平。
无独有偶，素有“大空头”之称的迈克尔·伯里也发出了类似的预警。他注意到英伟达五年期信用违约互换（CDS）价格呈抛物线式飙升，这并非没有原因。他展示的图表显示，在过去两个月里，购买英伟达债务违约保险的成本几乎翻了一番。伯里认为，英伟达目前的过度扩张已将循环支出推向了史诗般的规模，市场正逐渐消化英伟达因版图扩张过快而可能无法履行财务承诺的风险。
近期，库班和伯里对AI热潮的批评日益增多。库班在播客中警告称，企业正在过度建设AI基础设施，随着技术进步，这些设施将变得更高效，从而导致产能过剩。他打趣说，未来很多这类建筑可能会被改造成匹克球场。伯里则指出，科技巨头们过度投资于很快过时的芯片和数据中心，通过拖延折旧来虚增收益，并签署“互惠互利”的交易来炒作AI概念。
伯里在7月24日的文章中透露，他已增持英伟达的空头头寸，并持有相当数量的看跌期权。他分析认为，英伟达的大部分需求并非来自终端客户，而是通过融资实现的，并未体现在资产负债表上。他断言：“未来的收入大部分是通过循环融资的方式获得的。”