近期，AI硬件板块正经历“去拥挤化”的估值回调，而AI软件应用则步入“商业化落地”的验证期。尽管国内互联网公司的AI变现尚处早期，但办公、金融等垂直场景已成为新的增长极，这也促使一批AI软件公司加速冲击IPO。据鼓狮财经获悉，用友网络科技股份有限公司（简称“用友网络”）近期向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。此次上市由招银国际与中信证券担任联席保荐人。据悉，用友网络此前曾于2025年6月及12月两次递表港交所。
用友网络总部位于北京市海淀区，其前身可追溯至1988年成立的“北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社”。经过三十余年的发展，公司已从单一的财务软件开发商，成长为亚太地区知名的ERP软件供应商，并于2001年在上交所上市。创始人王文京今年62岁，拥有江西财经大学经济学学士学位。自1988年创立用友网络以来，他一直担任董事兼董事长，目前还兼任畅捷通、友车科技及用友金融等多家附属公司的董事长。截至2026年7月8日，王文京通过北京用友科技、上海用友科技及用友研究所有效控制公司约41.86%的已发行股本投票权，是公司的控股股东。
目前，用友网络已转型为以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务商。其核心平台“用友BIP”致力于解决传统企业软件的孤岛、数据割裂及流程脱节等问题，通过“用友BIP企业AI”将大语言模型技术深度嵌入业务流程，助力企业实现业务在线、数据驱动与智能运营。
财务结构方面，公司云服务业务占比持续攀升。2023年至2026年第一季度，云服务收入占比由74.6%提升至81.4%，而软件产品收入占比则相应下降至14.6%。公司客户覆盖大型企业、中型企业、小微企业及公共组织，其中大部分收入来自大型企业。针对不同客户群体，公司采取差异化策略：大型企业客户由内部销售团队深耕，通过Yon BIP服务战略级客户；中型企业客户则依托内部团队与生态伙伴，推广Yon Suite及U9 cloud等标准化产品；小微企业及公共组织客户则主要提供好会计、好生意等云端数智化服务及预算管理解决方案。
近年来，用友网络面临收入波动与持续亏损的双重压力。2023年至2026年第一季度，公司收入分别为94.43亿元、88.17亿元、88.62亿元及13.83亿元，毛利率在42.2%至49.3%之间波动。同期净利润分别为-9.33亿元、-20.7亿元、-13.51亿元及-7.44亿元，三年多累计亏损超过50亿元。尽管连年亏损，公司仍于2023年至2025年累计派息超3.8亿元。
2024年收入下滑主要受大型企业云服务交付难度增加及宏观经济疲软影响。2025年，公司通过提升交付效率、优化组织架构（裁员以提升效能）及产品成熟度，使得亏损幅度有所收窄。截至2026年3月，公司员工总数从2023年的约2.49万人降至1.77万人。
根据最新半年报预测，公司2026年上半年营业收入约为36.5亿至37亿元，同比增长1.9%至3.3%；归属于母公司股东的净亏损同比减少1452万元至1.45亿元。若剔除研发资本化摊销（约6.5亿元）及离职补偿金（约1.7亿元）影响，实际亏损同比减少1.88亿至3.18亿元。
用友网络在研发上投入巨大，2025年及2026年第一季度研发成本分别达22.86亿元和5.79亿元，占总收入比例分别为25.8%和41.9%。然而，财务状况亦不容乐观。2026年3月末，公司流动负债净额高达40.61亿元，主要源于银行贷款，而同期现金及现金等价物仅16.98亿元。若融资渠道不畅，可能对业务发展构成挑战。
中国企业软件及服务市场生态庞大。上游涵盖云计算底座、硬件及芯片厂商（如阿里云、华为云、浪潮信息等）；中游为企业软件服务商（如金蝶国际、金山办公、合合信息等）；下游则覆盖制造、金融、政务等广泛行业。用友网络拥有庞大的客户群，覆盖了78%的2025年《财富》中国500强企业。
全球市场正处于从本地化向云服务及AI智能服务演进的关键阶段。据弗若斯特沙利文报告，全球及中国市场规模预计将分别以11.6%和12%的复合年增长率增长，至2030年分别达到7225亿美元和3915亿元。尽管全球市场竞争激烈，参与者众多，但用友网络作为国内最大的企业软件服务商，2025年全球市场份额约0.3%，国内市场份额3.8%。
本次港股IPO募集资金将主要用于AI技术研发、全球能力建设、生态伙伴合作升级、潜在战略投资及营运资金补充。