上个月，随着SK海力士股价飙升至历史高位，相关的杠杆做多ETF也水涨船高。然而，进入6月下旬，全球存储芯片板块遭遇深度回调，这些高杠杆ETF因放大效应，跌幅更为惨重。
造成此次下跌的主要原因主要有二：首先，前期涨幅过猛导致交易过度拥挤，获利资金开始急于落袋为安；其次，监管层面的“降温”操作，特别是韩国政府提高保证金、限制新发基金等举措，起到了关键作用。此外，宏观流动性收紧（美韩货币政策转向鹰派）以及循环融资等利空消息，也严重打击了市场情绪。
今日，SK海力士股价继续下挫，其2倍做多ETF已从高位回撤85%。这一走势主要受刚刚发布的二季度财报影响。虽然受科技巨头加码AI数据中心投资、带动先进存储芯片需求强劲的推动，公司二季度营业利润同比暴涨557%至60.5万亿韩元（约416.2亿美元），刷新历史纪录，但该数字仍低于市场预期的64万亿韩元。核心原因在于，SK海力士高端存储芯片HBM的占比虽高，却未能充分受益于本轮常规存储芯片的涨价潮，这加剧了市场对AI热潮可能放缓的担忧。
财报显示，SK海力士二季度营收79万亿韩元，同样低于市场预期的84万亿韩元。受此影响，SK海力士美股周二收跌9%，盘后一度再跌9%，闪迪和美光科技亦跟跌超4%，直接抹去了希捷科技财报带来的提振。
不过，从估值角度看，SK海力士2026年前瞻市盈率在7.8至8.5倍之间，2027年前瞻市盈率仅4.6至5.3倍，目前并不算贵。至于后市能否反转，取决于这轮抛售潮何时结束。恐慌性抛售往往具有惯性，很难在合理价位戛然而止，通常会出现“过犹不及”的情况，从而在底部形成极端低价位，届时性价比将极高，但这需要投资者有足够的耐心。
对于不幸在高位接盘的投资者而言，不必过分苛责自己。不妨参考以下数据和案例：第一，过去不到一个月，翻倍基金数量骤降至19只，227只翻倍基金“消失”，占比高达92%；第二，7月20日，知名游资大佬刘鑫发文自曝，本月账户亏损高达5.63亿元，创下个人历史最大单月亏损纪录，他坦言：“这种极端市场下亏钱是必然的……不是你能力不行，行情这样无可奈何。”第三，资金极致抱团现象明显，最新数据显示，A股公募基金半年持仓中，电子、通信行业满配，而美容护理、服装服饰、商贸零售三个行业加总仅占0.3%，甚至不如煤炭行业（0.36%），持仓结构的K型分化已达到历史峰值。这或许是市场最无奈的地方。
如果上半年选中的是传统价值股，而非风口上的“猪”——如AI半导体、存储芯片及配套产业链；或者即便选中了，但择时不当（例如7月才进场），正好赶上大回撤，那么不要说赚钱，只要少亏一点就算赢了。