鼓狮财经7月28日讯，本周一，美股市场遭遇了一场突如其来的“芯片风暴”，令投资者措手不及。尽管大盘指数表面波动有限，但费城半导体指数盘中一度暴跌近5%，最终收跌2.23%。
在热门芯片股中，英伟达收跌4.99%，闪迪重挫11.02%，SK海力士下跌7.47%，AMD跌5.17%，就连光刻机龙头阿斯麦也大幅下挫5.8%。
高盛交易员John Flood对此分析称，周一市场的剧烈波动主要受动量股大跌驱动，交易台收到了大量客户咨询。他总结道，市场缺乏进取意愿的主要原因是多重事件叠加：周三将召开美联储议息会议，且未预设政策走向（加息概率约35%）；随后Meta和微软将发布财报，苹果和亚马逊也将紧随其后。这种“事件密集期”使得市场情绪趋于谨慎。
当前市场动态显示，对冲基金正在零星削减个股敞口风险，进行再次抛售，而纯多头机构则选择按兵不动，静观其变。值得注意的是，近期关于英伟达计划为OpenAI在俄亥俄州的数据中心项目提供高达2500亿美元的财务担保，并可能额外融资3500亿美元购买芯片的传闻，并未获得交易员的积极回应。许多业内人士认为，这或许标志着AI循环融资狂热的顶点。Flood指出，AI资本支出此前一直是推动市场上涨的助燃剂，但如今投资者开始对其提出质疑，信贷风险成为了市场关注的焦点。
数据显示，周一英伟达五年期信用违约互换价格一度上涨14个基点，升至每年约82个基点，创下自去年11月交易以来的最大盘中涨幅。LSEG数据还显示，甲骨文、SpaceX、Alphabet、亚马逊、Meta和博通的CDS价格近期也均升至历史高位。这反映出市场对大型科技公司在数据中心、芯片及内存领域巨额支出的不安情绪日益加剧。此外，消息面上，中国存储芯片企业长鑫科技上市首日的火爆表现，为全球存储芯片板块带来了新的变量。光刻机龙头阿斯麦也因行业传闻在周一走低。
Flood指出，纳斯达克100指数目前的远期市盈率约为21.8倍，较过去10年平均水平折价近10%，这是自2023年初AI繁荣周期启动以来的最低估值水平。他表示，尽管半导体企业财报依然强劲，但股价表现疲软，普遍呈现“业绩超预期却逢高回落”的态势，在即将到来的重磅财报季前引发了市场紧张情绪。
地缘政治方面，关于伊朗的头条新闻依然令人感到困惑和不安，特朗普表示谈判要么快速推进，要么免谈。此外，高盛主经纪商数据显示，当前对冲基金的风险敞口和杠杆已大幅去化，市场拥挤度显著降低。
关于后市，Flood认为美股个股波动率可能将保持高位。随着企业业绩持续兑现，美股大盘指数有望企稳上行。他特别指出，标普500指数成分股与指数隐含波动率之间出现了罕见的巨大裂口，这成为扰动当前市场的重要因素。
Flood目前担忧的是，利率波动将进一步加剧股票波动率的上行压力。过去一周，美国国债收益率大幅飙升，10年期实际收益率升至2023年以来最高水平，30年期实际收益率逼近3%，这一水平在近几十年来仅在2008年金融危机期间短暂突破过。历史经验显示，当利率涨幅超过两个标准差（约50个基点/月）时，美股通常会陷入挣扎。这意味着，若名义10年期美债收益率在短期内冲高至5%左右，或10年期实际收益率升至2.7%左右，美股市场将面临更严峻的下行压力。