2026年10月12日，财政部与税务总局发布公告，宣布自2027年4月1日起，将新能源汽车出口增值税退税率由13%下调至9%。对此，中信证券点评如下：
首先，市场对此已有充分预期。中信证券在前期调研中发现，考虑到中国汽车全球竞争力的提升，此次降税节奏符合预期。参考光伏和电池行业的经验，未来出口退税率可能采取阶梯式下调（例如13%-9%-6%-0%）。预计头部车企将通过终端涨价、经销商分担成本或海外建厂等方式，对冲退税率下调对利润的影响。
其次，短期股价或受扰动。回顾光伏与电池行业，出口退税率调整往往引发股价短期回调。例如，2024年12月光伏和电池退税率由13%降至9%，2026年4月光伏取消退税，电池降至6%并于2027年1月取消。数据显示，在类似调整后，阳光电源和宁德时代等头部企业的股价在调整后的1/5/30/90个交易日内均有不同程度的下跌。
最后，长期出海趋势不改。数据显示，2025年中国汽车产销连续17年位居全球第一，新能源产销连续11年居首。2026年上半年汽车出口531万辆，同比增长53%；8月单月出口101万辆，同比增长65.3%，新能源出口占比连续三月超过50%。中国新能源乘用车出口的放量，得益于优质本土供应链及研发积累带来的全方位领先优势。中信证券认为，从长期维度看，税收政策不会削弱优质自主车企的全球竞争力，坚定看好头部车企的出海进程。
投资策略方面，建议关注头部车企的出海机会。主要风险因素包括：全球经济衰退、全球贸易摩擦加剧、新车型交付时间延后、销量不及预期、芯片供应紧张以及终端市场爆发价格战。
本文节选自中信证券研究部发布的《汽车及零部件行业重大事项点评—利空落地，自主出海趋势不改》报告，分析师：赵少波、尹欣驰、李子俊、李景涛。