华尔街的“资本巨鳄”们正悄然布局。全球最大资产管理公司贝莱德计划发行超过120亿美元债券，为盟友Meta在美国得克萨斯州埃尔帕索的巨型AI数据中心园区提供融资。此举标志着华尔街顶级资本正绕过传统银行贷款，直接通过公开市场债务工具，为科技巨头的AI军备竞赛输送“燃料”。
知情人士透露，贝莱德计划出售超过120亿美元的债券，为Meta的埃尔帕索数据中心提供资金。这些债券将由名为“Project Sopaipilla Holdings”的项目公司发行，Meta持有其20%的股权。这种交易结构设计精妙，允许Meta在获得数据中心使用权的同时，将绝大部分建设债务和资产留在表外，从而优化资产负债表，保持财务灵活性。目前，发行方已委托摩根大通和摩根士丹利于周三安排投资者电话会议，预计债券将于下周初定价。此前5月曾有消息称该项目融资总规模可能达130亿美元，这与Meta去年与Blue Owl Capital合作的近300亿美元融资方案类似。
为何Meta不直接自掏腰包或向银行借贷，而选择借道贝莱德发行债券？这折射出科技行业融资模式的深刻变革。随着AI基建成本飙升，即便现金流充裕的巨头也开始青睐表外融资与项目融资。通过设立独立项目公司发行债券，Meta实现了“风险隔离”。若未来AI商业化不及预期或利用率低下，项目债务违约理论上不会直接拖累母公司报表。这种模式虽源于房地产，如今却已应用于前沿科技领域。
对Meta而言，这座规划容量约1吉瓦、预计2028年投入运营的数据中心，是其大模型训练与元宇宙战略的关键。然而面对百亿级资本开支，巨头们也开始精打细算。在合资架构中，Meta仅占20%股权，意味着建设期巨额债务主要由贝莱德实体承担。这种表外融资模式让Meta锁定了未来使用权，却避免了百亿债务直接入表，从而优化了杠杆指标与现金流表现。
对贝莱德而言，这也是一场关于“收益率”的博弈。当前国债收益率虽高但增长有限，而投资于背书Meta的AI基础设施债券，既能获得稳定利息，又能分享AI红利。这120亿美元债券，实质上便是华尔街向硅谷收取的“算力租金”。