周五，日本央行紧随美联储步伐，如期宣布加息。这是自6月以来仅隔三个月的第二次加息，这种节奏在1990年以来实属罕见。午后，日本央行行长植田和男在记者会上释放出强烈鹰派信号，进一步明确了未来的加息路径。
关于加息幅度与节奏，植田和男表示，未来不排除加息50个基点或采取连续加息措施的可能性，具体政策变动将完全取决于物价走势。他强调，目前日本的潜在通胀率尚未超过2%，央行致力于将其稳定在这一水平。因此倾向于采取先发制人的政策行动，以避免日后被迫大幅加息给经济带来不可预料的负面影响。
植田指出，虽然目前处于需要仔细分析各类数据的阶段，但这并不意味着可以放慢步伐。对于未来的加息节奏，日央行目前没有预设想法，例如每三个月加息一次的模式并不适用。在通胀判断方面，他认为潜在通胀正趋于稳定在2%左右。近期中东局势的发展可能对物价构成上行压力，同时中长期通胀预期也有所上升。近期强劲的工资数据表明工资上涨压力正在扩大，这印证了潜在通胀的强劲。
在汇率问题上，植田明确划定了政策边界。他强调，日本央行制定政策时会考量货币市场波动对国内通胀的影响，但其政策目标并非控制汇率波动或将汇率稳定在某一特定区间。在风险因素方面，他重点关注能源成本和海外央行的政策动向。如果能源成本持续上涨，可能进一步推高批发和消费者价格通胀，这是需要密切关注的问题。其他央行的政策行动也可能通过汇率波动等多种渠道影响日本经济。
关于金融状况，植田提醒，随着利率上升，日本的金融环境正变得越来越不宽松。因此，重要的是避免金融环境过度收紧，或因利率上升幅度过大而导致资产价格大幅调整。关于中性利率，他表示很难准确确定，进而也很难确定最终利率水平。或许只有随着央行适时调整政策，才能在过程中逐渐明晰这些利率水平。
**驱动因素与背景**
周五，日本央行决定将政策利率从1.0%上调至约1.25%，创下1995年以来的31年新高。回顾历史，日央行于2024年3月启动首次加息，结束了长达八年的负利率政策。此后，该行已累计加息五次。今年6月，央行将基准利率上调至1%，而此次会议仅隔三个月便再次上调0.25个百分点。
与以往渐进式的步伐相比，此次加息间隔的缩短表明，日本央行正切实加快货币紧缩的步伐。其背后的驱动因素包括日元疲软、油价上涨以及持续的通胀压力。由于中东局势恶化导致油价飙升，加之AI相关需求激增、原材料和机械价格上涨，日央行一直在防范潜在通胀率超过2%的目标。
尤为值得关注的是日元的持续走弱。在7月美日联手干预汇率后，美国财长贝森特一直敦促日本提高基准利率。目前，美日之间的利率差仍维持在2.75个百分点左右。近期，包括美日韩在内的主要国家央行，为应对油价上涨带来的全球通胀压力，纷纷转向鹰派立场。早前，韩国央行于8月底将基准利率从2.75%上调至3.00%，为连续两个月加息。9月，欧央行率先加息25个基点，美联储本周四也将基准利率从3.75%上调至4.00%。
此次日本央行加息已在市场预期之中，眼下关键问题在于未来加息的速度和幅度。市场普遍认为，日本央行在12月会议前再次加息的可能性高达90%。预计央行将在明年三月底前将利率上调至1.5%，随后在2027年第二季度升至1.75%。
道明证券高级利率策略师纽纳哈表示，日本央行重申了对潜在通胀可能偏离2%目标的担忧，但“没有看到任何确凿证据支持10月份连续加息”。他表示，他们仍然坚持每季度加息一次的预期，下一次加息25个基点将在12月进行。