9月17日，传媒板块展现出独立行情。尽管三大指数集体低开，上证指数跌0.38%，深证成指跌0.33%，但视频方向逆势领涨。其中，芒果超媒表现最为抢眼，集合竞价高开3.7%，开盘后迅速拉升，盘中最高涨幅达8.58%，成为板块领头羊。与此同时，AI视频概念股走势出现分化，龙版传媒涨超6%，掌阅科技、欢瑞世纪上涨，而中广天择、竞业达则下跌。
消息面上，芒果超媒当晚播出的首部AI学术纪录片《台湾岛纪》成为市场关注的焦点。该片是国内首部全面梳理台湾历史的纪录片，也是首部画面完全由AIGC生成的长片，共五集，总长140分钟。这已是芒果超媒一个月内第二次在AI内容赛道引爆市场。此前，由芒果制作的《后西游记》作为国内首部上星AIGC长剧登陆湖南卫视黄金档，公司连续两日涨停，市值增加约116.5亿元。《台湾岛纪》的接棒，标志着芒果在AI内容布局上正从“单点验证”迈向“常态化产出”。
市场为何愿意为AI生成视频买单？核心原因在于AI内容生产成本经历了一次系统性重构。据中金公司报告，制作环节是影视行业成本最集中的地方，占比70%至80%，而AI在虚拟拍摄、数字人建模、特效制作等环节的降本幅度从40%到85%不等。一部AI微短剧的制作成本降幅超过九成，交付周期也从传统微短剧的两个月缩短至最快一周。今年二季度，国内主流平台上线微短剧23.9万部，其中AI剧占比高达64%。制作门槛的降低正在改变内容供给端的竞争格局。
芒果超媒依托自研的“芒果灵创”AIGC平台，已打通从人设设定、分镜制作到成片的完整生产链条。其扁平化、标准化的协作模式为后续项目提供了可复制的范例。值得注意的是，本次《台湾岛纪》的制作团队核心成员多为22至23岁的00后创作者。该作品在抖音先行播出时，正片播放量接近600万人次，相关话题吸引了超3000万两岸网友关注。
然而，行情步入分化阶段，几个问题值得正视。首先是估值与业绩的裂痕。芒果超媒上半年业绩承压，AI投入增加对利润率形成拖累，机构评级更多锚定在中长期生态构建潜力上，而非短期利润弹性。AI内容对营收的实质贡献依然有限。此前龙版传媒虽因AI概念连续涨停，但其公告显示6月AI视频营收仅约80元，7月约7.5万元。概念热度与商业化落地之间的时间差，是最大的不确定性来源。
其次是纪录片的赛道特殊性。纪录片与剧情片的根本区别在于虚构与非虚构的边界，AI介入画面创作后，“真实”的定义需要重新校准。创作团队辩称，纪录片的“真实”核心在于文本而非画面，AI是美学工具而非图像生成工具。这套逻辑能否获得观众和监管层的双重认可，将直接影响后续项目的审批节奏。
最后，板块内部分化正在加速。芒果超媒凭借两档爆款AI内容连续验证落地能力，而欢瑞世纪、中广天择等跟涨标的的AI业务尚未形成实质性收入，其连板更多是情绪驱动。一旦龙头回调，跟风股波动将显著放大。AI视频板块的中长期逻辑依然存在——制作成本下移、内容供给扩张、平台储备竞赛，这些趋势正在自我强化。但短期行情已进入分化，市场定价从“能不能做”转向“能不能持续赚钱”。预期跑在前面，兑现还在后面，板块情绪波动大概率仍将大于基本面变化。