2026年9月，一则重磅消息震动AI与资本圈：中国人工智能独角兽DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，计划年内正式递交申请。这家曾坚持三年拒绝外部融资的“中国版OpenAI”，正以惊人的速度走向资本市场。
**上市筹备：锁定科创板，目标年内递表**
据多方消息，DeepSeek已选定中信证券作为保荐机构，上市工作全面提速，预计2026年内正式递表。科创板第五套上市标准将适用范围扩展至人工智能领域，该标准不强制要求盈利或大规模收入，为DeepSeek上市打开了绿色通道。市场分析人士指出，以DeepSeek当前5000亿元估值为基础，上市后市值区间有望落在1.5万亿至2.5万亿元之间，这将使其跻身A股科技板块市值前三，成为科创板的“定海神针”。
**融资狂飙：估值七倍暴涨，创行业纪录**
DeepSeek的资本化进程堪称中国AI行业估值飙升的缩影。今年4月，公司首次开启融资大门，市场传闻估值约100亿美元；6月首轮融资交割，募资500亿元，投后估值超3500亿元。出资阵容极为豪华：创始人梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资50亿元，京东、网易、IDG资本各出资30亿元，国家人工智能产业投资基金也参与其中。仅六周后，DeepSeek又启动第二轮增资，投前估值升至5000亿元。新进投资方包括中芯聚源、博裕资本等，老股东腾讯、宁德时代继续追投。两轮累计募资超1000亿元，创下中国AI领域融资纪录。创始人梁文锋的个人财富也随之飙升，据彭博亿万富翁指数，其身家已从约167亿美元跃升至360亿美元，成为全球AI模型创始人中身家最高的一位。
**财务数据：营收十倍增长，巨额亏损持续**
在飞速攀升的估值背后，是DeepSeek营收的爆发式增长。据The Information披露，2026年前七个月，DeepSeek营收约4.75亿元，已达到2025年全年营收的十倍。综合毛利率达44.6%，其中API业务毛利率高达82.9%。然而，营收激增的同时，亏损也在扩大。前七个月净亏损约7.15亿元，已相当于2025年全年9.35亿元亏损的七成半。亏损的主要原因在于算力基础设施的巨额投入——前七个月公司在AI基础设施上支出约110亿元，主要用于租用服务器和采购芯片，而2025年全年该项支出仅约12亿元。
**IPO动因：算力饥渴与人才战争**
从“不差钱、不融资”到密集冲刺上市，DeepSeek的急转弯背后，是AI行业竞争格局的深刻变化。算力饥渴是首要驱动力，随着AI行业从训练驱动转向推理驱动，Agent推理、长上下文等新方向疯狂吞噬算力。DeepSeek已开始自建GW级超大规模智算中心，并启动自研AI推理芯片项目，这都需要巨额资本支持。人才战争同样关键，过去一年中，DeepSeek至少有5名核心研发成员离职，包括R1核心研究员被字节跳动挖走。公司近期宣布扩招150人，目前员工约300人，新增岗位覆盖服务端开发、Agent弹性计算等核心技术岗位。IPO不仅是为了融资，更是为了通过股权激励留住核心人才。
**行业影响：改写资本叙事**
DeepSeek冲刺IPO，将彻底改写中国大模型行业的资本化叙事。此前，智谱AI和MiniMax已率先在港股上市，享受着首批大模型上市稀缺标的的溢价。当DeepSeek这位公认的技术头部选手登陆A股，市场的核心问题会立刻变成：其他AI公司凭什么值现在的估值？有分析认为，短期来看，DeepSeek上市对智谱AI可能是利好——在DeepSeek尚未登陆二级市场前，业务结构最接近的智谱可能成为替代性交易入口。但长期看，智谱也最易受到估值对比的冲击。从坚持“不接受外部融资”到千亿融资、冲刺IPO，DeepSeek的转变折射出中国AI行业从“技术驱动”走向“资本驱动”的深层变革。在算力即战力的AI时代，抢先登陆资本市场的DeepSeek，能否在万亿估值的光环下继续保持技术领先，将是这场资本棋局最大的看点。