美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的鹰派言论落地后，美元指数逼近两周高位。受此影响，日元显著承压，上周五跌破160关口，几乎回吐了7月干预以来一半以上的涨幅。周一，日元汇率继续在干预警戒线附近震荡，盘中一度触及160.2，随后跳水至159.613。
美元走强的背后，是沃什在会议上的强硬表态。他强调美国通胀仍高于2%的目标，若通胀走势不达预期，美联储仍有大量工作要做。这一言论极大地提振了市场对9月加息的预期。华侨银行外汇策略师认为，沃什对通胀目标的捍卫削弱了美元的主要阻力，促使市场重新聚焦经济基本面，这有助于重建美联储的信誉，并缓解市场对货币贬值的焦虑。
与此同时，周末地缘政治局势骤然紧张。美伊冲突升级推高了油价，加剧了全球通胀压力，这进一步强化了美元作为避险资产的吸引力。美元走强与地缘风险叠加，加剧了日元的疲软态势。
在日元再次跌破160的关键时刻，美国财长贝森特周末发声称，日元走势“相当受控”，并非无序状态。这暗示华盛顿目前认为无需进行新一轮的联合干预。贝森特同时指出，日本央行将采取正确措施，并暗示“安倍经济学”时代已经结束。回顾今年7月下旬，日元创下40年新低后，日本当局动用964亿美元进行干预，并启动了自1998年以来的首次美日联合干预行动。
当前市场焦点主要集中在G20峰会和日本央行会议上。贝森特预计将在周一的G20财长会议上与日本央行行长植田和男会面。野村研究所首席经济学家木内登英分析称，鉴于日元和日债面临的压力，贝森特可能会在会上敦促日本采取“谨慎的财政政策”并加息，以降低日元贬值和债券价格下跌带来的风险。
作为交换条件，特朗普政府可能会比以往更强烈地要求东京避免实施任何阻碍日本央行加息的政策。另一方面，东京方面也可能通过重申与华盛顿密切合作以稳定汇率，来暗示未来可能再次进行联合干预的可能性。
今年6月，日本央行已将短期政策利率上调至1.00%，创下31年来新高。目前市场对9月加息的概率定价约为85%。高盛预测，日本央行9月可能加息25个基点至1.25%，并预计在2027年1月和7月分别进一步加息至1.50%和1.75%。高盛指出，油价上涨、AI相关成本以及日元贬值是主要的价格上行风险，其中汇率因素对9月加息预期的推动最为直接。
目前美联储基准利率维持在3.5%至3.75%之间，沃什的鹰派言论进一步推高了9月加息的押注，导致美日利差处于历史高位。受此影响，日元面临新的下行压力。澳大利亚国民银行策略师Rodrigo Catril警告称，如果美元兑日元升至162上方，干预风险将真正变得现实。然而，他也指出，如果美元整体走强且美联储持续释放鹰派信号，日本单方面的干预很难取得持久效果。