名创优品股价遭遇重挫，港股大跌逾 12%，收报 18.67 港元，创下近两年新低，年内累计跌幅已超 48%。美股市场同样承压，夜盘交易跌幅超过 6%。
消息面上，公司交出的 2026 年上半年成绩单喜忧参半。虽然营收达到 114.99 亿元，同比增长 22.4%，增速尚可，但盈利端表现疲软，与营收增长“脱节”。上半年利润仅增长 5.6% 至 9.57 亿元，其中第二季度更是由盈转亏，录得单季净亏损 2.92 亿元，而去年同期尚有 4.90 亿元盈利。
海外市场本应是名创优品最重要的增长引擎和估值溢价来源，如今却成为最大的“拖累”。上半年，品牌海外营收 40.59 亿元，同比增长 14.9%，但同店 GMV 却录得低个位数下滑。二季度海外收入增速进一步放缓至 9.1%（一季度尚有两位数增长）。截至 6 月底，海外门店净增 337 家至 3644 家，其中直营店扩张至 795 家，但扩张背后的效率问题引发担忧。
此外，2024 年 9 月以 62.7 亿元收购永辉超市 29.4% 股权、成为其第一大股东的交易，也悬在公司头顶。这笔被市场广泛质疑的重资产投资，与公司轻资产 IP 零售的主业定位存在明显战略协同性争议。2025 年，公司因这笔投资确认了 8.13 亿元的亏损。永辉超市 2025 年全年归母净利润亏损 25.52 亿元，且 2021 年至 2025 年五个财年合计亏损超过 120 亿元。尽管 2026 年以来永辉在“胖改”等调整下出现了一些边际改善迹象，但这一“重资产包袱”始终压制着名创优品的估值。市场普遍担忧，若公司主业增长放缓，永辉的持续亏损将进一步侵蚀利润。
在业绩会上，公司下调了全年业绩指引。预计全年调整后净利润将同比下降高单位数，调整后经营利润率同比下降 3 至 4 个百分点。此前公司原本预计全年利润率仅下降约 1 至 2 个百分点——降幅预期扩大了一倍左右。
面对业绩不及预期和海外前景不明朗，中金迅速下调了盈利预测和目标价。中金研报指出，考虑到海外业务调整放缓，将名创优品 2026/27 年经调整净利润预测下调 25% 和 20%，分别至 23 亿元和 28 亿元，并将目标价下调 20% 至 25.80 港元或 13.28 美元。当前港股对应 2026/27 年经调整市盈率约为 9 倍和 8 倍。此前在 8 月 17 日，中金已因业绩预告将目标价下调 17% 至 32.4 港元。不到半个月内两次下调，反映出机构对公司短期前景的持续审慎态度。