2026年上半年，城市燃气行业正处于监管深化与模式升级的关键期，安全整治、价格改革及服务规范等政策密集落地，推动行业由规模扩张向高质量发展转型。在此背景下，天伦燃气发布的2026年中期业绩报告，不仅展示了传统燃气主业的稳健经营质量，也彰显了综合服务新赛道的强劲成长势能，成为观察城燃企业转型路径的典型样本。
传统销气业务稳中有升，综合服务业务高速成长，共同凸显出公司的经营韧性。上半年，天伦燃气实现营业收入43.31亿元，同比增长2.1%。这一成绩的取得，得益于销气主业的根基巩固与综合服务业务的快速扩张。作为盈利的基本盘，公司深挖市场潜力，优化气源统筹，推行精细化管理，总销气量增长6.1%至13.46亿立方米。其中，零售销气量保持稳定，达8.93亿立方米；批发业务则成为增长引擎，销量增长16.7%至4.53亿立方米。收入端，燃气批发业务收入同比增长22.3%，有效提升了气源利用效率，并增强了应对市场波动的抗风险能力。
在气源保障方面，公司坚持多元拓源、科创赋能与设施联动并举。一方面，紧抓政策机遇拓宽采购渠道，搭建多气源互补体系，分散单一气源风险；另一方面，通过技术迭代赋能管网智慧运营，降低输配损耗，并加快区域管网互联互通，形成供气“一张网”格局，提升应急调度水平。截至2026年6月末，公司中高压管道长度累计达9,763公里，进一步巩固了供气安全、成本可控、运行高效的综合成效。
在巩固主业的同时，综合服务业务的快速成长成为上半年经营的突出亮点。依托庞大的存量用户资源与常态化入户安检的触点优势，公司持续延伸服务链条，构建起涵盖标准化安检、管道个性化改装、安防设备销售与维保的多元服务体系。通过统一施工标准与规范推广模式，服务质量与市场口碑持续提升。数据显示，2026年上半年综合服务业务收入达2.35亿元，同比增长1.8%；毛利达1.25亿元，同比增长9.9%。收入与毛利增速均显著高于传统销气业务，反映出公司业务结构正逐步向高附加值倾斜。该板块轻资产、高毛利、弱周期的特性，有效对冲了燃气销售受气价波动及宏观景气影响带来的盈利波动，正逐步成为驱动公司长期发展的第二增长曲线。
从行业趋势看，政策监管带来的规范红利正逐步释放，为企业夯实盈利能力构筑了制度性支撑。2026年8月，国家发改委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，明确提出促进城镇燃气企业整合重组及落实天然气上下游价格联动机制。对于已完成全国化布局的天伦燃气而言，行业整合意味着市场份额将进一步向头部集中。此外，价格机制改革、新版油气基础设施管理办法、安全监管趋严以及城市生命线安全标准落地等政策，均利好合规能力强、服务体系完善的头部企业，推动行业高质量发展红利释放。
面对行业变革，天伦燃气明确了“稳存量、拓增量、优气源、顺价格”的经营方针。在传统主业方面，公司将精细化运营存量用户，深挖工商业用气潜力，稳固销气基本盘；抢抓城市更新机遇拓展居民用户，依托LPG价格优势推进非居民用户气置换，优化报装服务。同时，公司将持续拓宽多气源采购渠道，动态调配长协与现货气源，密切跟进终端气价联动政策，确保价格传导顺畅，保障主业稳健盈利。在综合服务方面，公司将依托存量用户基础与成熟团队，以常态化入户安检为切入点，稳步推进业务规模化发展，有序推进燃气改装，并聚焦安全智慧厨房赛道，推广自有品牌，持续提升综合服务板块的营收贡献与发展韧性。
总结而言，2026年上半年的业绩是天伦燃气战略执行成效的验证。公司严守安全合规底线，实现销气主业稳健运行与综合服务快速增长的双向突破。从投资维度看，公司长期价值潜力释放有三重支撑：一是盈利确定性，销气主业受益于行业规范与气源优化，叠加稳定分红，构成较强安全边际，董事会建议派付中期股息每股3.48分，对应核心利润派息率35.0%；二是成长弹性，综合服务仍处于快速渗透阶段，高毛利属性持续拉动盈利质量提升；三是抗风险能力，公司在监管趋严背景下展现出突出的合规运营能力与扎实的管网资产，具备穿越行业周期的综合竞争力。展望未来，天伦燃气有望凭借扎实的主业根基与多元服务能力，充分捕捉市场机遇，实现高质量可持续发展。