杰克逊霍尔年会首日，美联储内部的分歧已经摆上台面。
在主席沃什周五发表主题演讲前，四位美联储官员先后发声，对通胀和利率前景给出了截然不同的判断。
四位美联储官员发声
克利夫兰联储行长哈马克的鹰派立场最为鲜明：是时候加息了。
7月整体PCE同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，都远高于美联储2%的目标。
哈马克预计，今年通胀率将维持在3%左右，明年也不会有显著进展，充其量只能达到2%左右。
“我不想妄下断言，但我认为现在是采取行动的时候了。”哈马克在年会上表示。
她警告，高通胀持续越久，公众通胀预期越可能固化，个人和企业将承受更大痛苦。
在7月的FOMC会议上，哈马克是投下反对票的三位官员之一，她与另外两名成员共同反对将利率维持在3.5%至3.75%不变。
而堪萨斯城联储行长施密德的表态温和得多——他看到了通胀的顽固，却并未呼吁加息。
施密德表示：”它依然顽固难守，依然难以突破，我们必须继续寻找突破的方法。”他认为，随着FOMC周期推进，任务将十分艰巨。
对当前3.5%-3.75%的政策利率是否足够具有限制性，他并不确定。”我们需要更多信息。”
施密德今年没有FOMC投票权，但去年作为投票成员时曾两次反对降息。
波士顿联储主席柯林斯周四在杰克逊霍尔接受采访时，对最新通胀数据的定性是”喜忧参半”。
7月PCE总体数据略高于预期，但由市场供求决定的商品和服务通胀率已接近2%目标，部分推高总体数据的因素不足以支撑加息。她认为当前政策利率”略微紧缩”，模型仍指向通胀逐步回落。
不过她保留选项：如果通胀降温不及预期，准备支持加息。
芝加哥联储主席古尔斯比的担忧是通胀无法得到控制。他认为，伊朗战争推高能源成本，叠加关税政策反复，正在冲击普通家庭。一旦公众形成高通胀预期，想再压下去就难了。
但他也指出，近三个月通胀趋势”看起来并不糟糕”，如果有证据表明通胀正向2%回归，政策利率可以逐步下调。
沃什会讲什么？
北京时间今晚（8月28日）22点，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔发表他就任以来的首场年会演讲。
市场对这场演讲的期待已被压得很低。这位新主席一贯反对前瞻性指引，上任以来多次拒绝解释决策逻辑。
上个月议息会议后，沃什曾半开玩笑地说：”如果可以的话，在怀俄明州的高山空气里，我也想提出一些重大问题。”
他随即抛出一串问号：生产力究竟发生了什么？人口结构发生了什么？在全球冲击下，经济又发生了什么？
至于这次演讲的内容，他明确表示还没决定——”我现在把它看作一张白纸。我还没有决定是发表一篇着眼大局的演讲，还是更多地概述我们在9月到12月之间将要采取的所有行动。”
沃什的沉默与模糊，正在成为市场新的焦虑源。部分投资者认为，他在抗通胀问题上的立场不够明确，政策可信度也因上任初期的几次沟通失误受到质疑。
RSM首席经济学家布鲁苏拉斯直言，由于沃什任期初期犯下的一些”非受迫性错误”，这可能是近年来最不寻常的一次杰克逊霍尔会议。
“市场对这次研讨会的预期，已经上升到了美联储未必希望看到的程度。”
M&T银行首席经济学家卢克·蒂利则给出了更务实的猜测：沃什大概率会从宏观层面泛泛而谈，介绍各工作组的研究，以及他对美联储如何运作的看法，而不是对经济和政策路径做具体评估。
“很难预测他会说什么。如果非要猜，我更倾向于他会讲大方向。”
今年的会议主题是”金融创新：对支付和政策的影响”。
这个宽泛的题目给沃什留足了空间——他可以谈未来，也可以谈框架，甚至什么实质信息都不透露。
对市场而言，真正的风险或许不是他讲了什么，而是他什么都没讲。