存储超级周期仍在延续。
8月27日晚间，香农芯创披露2026年半年度报告，报告期内公司业绩呈现爆发式增长，多项财务指标创下历史新高。
上半年净利润同比增2207%
报告显示，上半年公司实现营业收入602.04亿元，同比增长251.60%；实现归属于上市公司股东的净利润36.42亿元，同比增长2207.20%；扣非净利润为35.31亿元，同比增长2163.51%。
基本每股收益达7.82元，同比增长2200%。
作为参照，2025年全年香农芯创实现营收352.51亿元、归母净利润5.45亿元。
这意味着公司仅用半年时间，营收就超过了去年全年的七成，归母净利润更是达到去年全年的6.7倍。剔除股份支付影响后，公司上半年净利润为44.32亿元，同比增长2318.01%。
分季度来看，公司Q2净利润23.14亿，之前预告区间为21.73亿-26.73亿，Q1净利润13.27亿，据此计算，Q2净利润环比增长74%。
海普存储收入暴增近10倍
公司的业绩爆发，源于“电子元器件分销”与“自研产品”两大业务板块的共同驱动。
作为SK海力士、MTK等全球知名原厂的授权分销商，公司电子元器件分销业务上半年实现收入564.02亿元，同比增长239.44%，毛利率8.89%，较上年同期提升6.45个百分点。
更具看点的是自主品牌”海普存储”的爆发。报告期内，海普存储业务实现收入36.26亿元，同比暴增996.19%，毛利率高达53.51%，较上年同期大幅提升。
子公司香港海普上半年实现收入34.54亿元，净利润11.87亿元，净利率超过34%，盈利能力远超分销业务。企业级DDR4、DDR5及Gen4 eSSD产品已进入国内主要服务器平台的认证和适配阶段，并进入大规模销售阶段。
现金流改善与负债扩张并存
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为57.31亿元，较上年同期的-4.98亿元实现转正并大幅改善，主要得益于销售回款强劲。
资产端： 公司应收账款从年初的35.23亿元增至63.35亿元，存货从25.98亿元增至61.38亿元，预付款项从6.20亿元暴增至63.84亿元。
负债端： 短期借款从20.66亿元增至49.37亿元，应付票据从32.61亿元增至101.92亿元，应付账款从9.34亿元增至31.24亿元。有息负债的扩张叠加经营性负债的累积，使得公司资产负债率显著上升。
尽管业绩亮眼，公司也面临不可忽视的风险：
一是供应商依赖风险，公司第一大供应商为SK海力士，存储器上游原厂集中度高；
二是客户集中度风险，分销业务主要面向互联网云服务头部企业与大型ODM厂商，核心客户协议变动或对业绩产生不利影响；
三是存储器价格周期性波动风险，若下游需求转弱、供过于求导致价格回落，公司毛利率与存货价值均面临压力；
四是商誉风险，公司2021年收购联合创泰形成商誉，若其经营不及预期存在减值可能。
此外，公司上半年利润分配预案为不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
从二级市场表现看上，香农芯创股价自阶段低点23元一路攀升，今年7月最高触及325.74元/股，区间累计涨幅超过10倍。不过，香农芯创的股价自今年7月以来已有明显调整，较历史最高价回撤约50%，今日收盘大涨超8%报165.33元。
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