英伟达再次交出超预期答卷，但市场反应初期略显谨慎。周三美股盘后，公司披露的2027财年第二季度财报显示，Q2营收达962.2亿美元，每股收益2.22美元，均高于市场预期，Q3指引同样乐观。然而，部分期待更高的投资者并不满足，导致公司股价盘后一度下跌3%。但在随后的财报电话会上，首席财务官科莱特·克雷斯预计2028财年营收有望增长约70%，远超分析师此前预测的44%。这一强劲的利好迅速提振了市场情绪，截至发稿，英伟达盘后股价已由跌转涨，涨幅超过4%。
**Q2业绩亮眼，Q3指引首破千亿**
英伟达最新财报显示，2027财年第二季度营收达到962.21亿美元，较上一季度增长18%，同比大增106%。当季GAAP与非GAAP毛利率均为75.0%，GAAP稀释后每股收益2.46美元，非GAAP稀释后每股收益2.22美元。净利润表现尤为突出，从去年同期的247.63亿美元翻倍至539.54亿美元。
分业务来看，数据中心业务仍是绝对主力，当季收入达890亿美元，环比增长18%，同比增长117%，超出市场预期的858.6亿美元。边缘计算业务收入为72亿美元，环比增长13%，同比增长27%。
展望第三季度，英伟达预计营收将达1080亿美元（上下浮动2%），这将是公司历史上首次单季度营收突破千亿美元大关。这一指引高于市场普遍预期的1041.9亿美元。值得注意的是，该业绩展望并未计入来自中国的数据中心芯片销售额。
支撑这份指引的核心产品是已全面投产的Vera Rubin。克雷斯透露，该芯片本月早些时候已开始发货，每部署1吉瓦算力对应约400亿美元营收机会，预计三季度将贡献约20%的数据中心业务收入。
在毛利率方面，公司预计Q3 GAAP与非GAAP毛利率为74.0%，上下浮动50个基点，略低于分析师此前预期的74.77%。运营费用方面，GAAP与非GAAP运营费用预计分别约为92亿美元和90亿美元，市场预估为89.7亿美元。
**2028财年营收指引大幅上调**
在随后的财报电话会上，首席财务官科莱特·克雷斯抛出更重磅的信号：公司预计2028财年营收将增长约70%，远超分析师此前给出的44%预期。她表示，客户的预测“表明我们明年的增长将翻一番”，但也坦言这一预期受制于供应端的限制。
黄仁勋补充称，公司从未提前一年给出业绩指引。实际需求增速已超过70%并趋近100%，但70%的预测是基于当前供应能力得出的保守数字。若没有供应限制，2028财年的业绩展望将“高得多”。
**”循环融资”争议与回应**
财报发布前，英伟达已通过投资OpenAI数据中心等操作深度绑定了AI生态。但左手卖芯片、右手投客户的做法，也让“循环融资”的质疑声随之而来。
面对这一质疑，CEO黄仁勋直言对投资前沿AI实验室“非常高兴”，称之为“千载难逢的机会”，甚至感叹“唯一的遗憾就是没有投资更多、更早”。
CFO科莱特·克雷斯则透露了一个更激进的计划：将为近2吉瓦的计算能力提供“选择性信用增级”，用于支持“另一个前沿人工智能实验室”。她坦言，公司清楚这笔支持的规模，也理解有人会将其视为循环融资，“但我们有不同的看法。”克雷斯并未点名具体公司，但补充道：“这些都是百年一遇的公司，技术领先地位已经得到证明，客户数量和使用率正在飞速增长。我们预计它们将成为历史上最大的科技公司。”
与此同时，英伟达与亚马逊的合作也在加码。克雷斯在电话会上确认，双方将在2027年和2028年在亚马逊全球基础设施中额外部署200万个英伟达GPU，涉及Blackwell Ultra、Rubin和Rubin Ultra，单价预计至少数万美元。
**未来展望：万亿级市场与产能紧缺**
更令市场兴奋的是远期预期。英伟达表示，到2027年，其AI芯片的收入机会可能超过1万亿美元，这比此前Blackwell和Rubin芯片到2026年5000亿美元的收入预测翻了一倍。
英伟达在电话会上进一步指出，AI算力供给短缺至少延续到2028财年末，晶圆产能、HBM存储和机房电力全面紧缺，行业不存在产能过剩风险。需求侧同样强劲：传统超大规模云厂商在手订单已超2万亿美元，持续加码算力采购；非云市场同比增速超100%，覆盖主权AI、区域NeoCloud、企业AI和科创AI等方向，已占公司收入半壁江山。