8月24日，A股市场整体震荡，唯独银行板块逆势走强。中信银行表现尤为突出，盘中强势拉升，涨幅一度突破2%，股价刷新历史纪录，A+H股总市值站上了4700亿元的新台阶。截至午间收盘，该股报8.54元，A股总市值达3481亿元。当日，银行行业内41只个股绝大多数上涨，仅少数个股下跌，渝农商行涨超3%，厦门银行、苏州银行、上海银行等涨幅居前。
银行板块为何突然走强？首先，净息差企稳回升成为核心驱动力。金融监管总局最新数据显示，2024年二季度末，商业银行净息差为1.41%，较一季度末低位回升1个基点。这是自2022年一季度以来，时隔四年多商业银行净息差的首次单季环比正增长。过去几年，在利率下行周期中，银行净息差持续承压。如今，前期利率较高的定期存款陆续到期重定价，负债端成本改善，终于显现成效。分板块看，国有大行、城商行、民营银行和农商行的净息差均有不同程度回升。这一拐点的确认，意味着银行业最困难的时期或许已经过去。
与此同时，银行中报业绩也验证了基本面的改善。截至8月23日，已披露半年报的8家上市银行营收和归母净利润均录得同比正增长，优质地区城商行增速普遍在双位数。宁波银行营收、净利润同比分别增长11.5%和12.1%，较一季度进一步提速。更值得关注的是，国有大行上半年利润增速集体转正，二季度单季净利润同比增速回正至4.6%，扭转了此前连续承压的态势。商业银行上半年累计实现净利润1.2万亿元，二季度单季净利润同比已实现约3%的正增长，利润修复势头清晰可见。
此外，资金流向也发生了显著变化。上周科技板块高拥挤交易集中释放，通信设备、半导体、消费电子等方向大幅调整，叠加美债30年期收益率升至5.3%以上，海外波动映射下A股风险偏好明显回落。资金具有趋利避害的本能，在不确定性加剧的环境中，低估值、高股息、低波动的银行股自然成为避风港，资金从科技板块向银行等低波红利资产大规模切换。
从更长周期看，银行股的吸引力还在于其确定性极高的股息回报。2024年度上市银行累计分红8284亿元，中期分红已逐步成为行业惯例。在十年期国债收益率进一步下行的背景下，银行股5%以上的股息率显得格外诱人。国家级AMC获批增持国有大行股权，更是直接验证了国有大行高股息、低破净的配置价值。
回到中信银行，上周其以单周8.96%的涨幅领涨整个银行板块。拉长周期看，其股东户数已连续三个季度下降，累计降幅达11.99%，而机构持仓比例则从14.70%大幅攀升至70.54%。筹码从分散走向集中的趋势极为明显，这往往是机构资金深度布局的前兆。
当然，投资从来不是一蹴而就的事。净息差能否持续企稳、资产质量能否经受住经济波动的考验，仍是需要持续跟踪的关键变量。