2026年，AI制药无疑是全球生物医药产业最耀眼的赛道。从Google DeepMind分拆的Isomorphic Labs创下21亿美元B轮融资纪录，到英伟达一年内投资8家AI生物科技公司，再到字节跳动、百度、腾讯等国内巨头重兵布局，科技巨头正从算力、模型、数据、资本四个维度重塑产业格局。东吴证券指出，AI制药正加速从“效率工具”向“创新引擎”跃迁。然而，市场往往忽略一个关键事实：AI生成的候选分子必须经过基因合成、蛋白表达、湿实验验证等一系列环节，才能从“硅基设计”跨越到“实体药物”。换言之，干湿闭环是AIDD的核心运作逻辑，湿实验环节不可或缺。这正是金斯瑞生物科技的战略定位。2026年上半年，金斯瑞交出了一份创纪录的成绩单，收入同比增长27.3%，经调整净利润大增203.3%。业绩发布后，股价首个交易周涨幅达39.07%，创下近四年新高。本轮行情自6月下旬启动以来，最大涨幅达231.64%，显著跑赢恒生生物科技指数。当行业从“AI设计”走向“AI验证”，金斯瑞正站在产业链中最确定的位置，这或许是公司从“单一业务龙头”迈向“平台重估”的关键节点。
**业绩亮眼，量利齐升，盈利能力显著增强**
2026年上半年，金斯瑞实现收入4.04亿美元，同比增长27.3%；毛利2.07亿美元，同比增长48.0%，增速显著跑赢收入；经调整净利润6,252万美元，同比大增203.3%，创历史同期新高，充分印证了公司盈利能力的持续提升及规模效应的显现。
具体来看，生命科学事业群收入3.19亿美元（+28.8%），贡献近八成收入；蓬勃生物收入6,110万美元（+34.2%），增速最快；百斯杰收入3,040万美元（+7.4%），保持稳健增长。盈利端，生命科学事业群经调整经营利润约9,402万美元，同比增长102.8%，经营利润率接近30%；蓬勃生物亏损大幅收窄，毛利率从1.5%跃升至13.6%。此外，公司现金储备充裕，截至2026年6月30日，现金及等价物约8.1亿美元，未动用银行授信约10亿美元，资产负债率仅18.7%，为后续研发与扩张提供坚实保障。
**生命科学事业群：AIDD需求爆发，Gene-to-Protein平台构筑核心壁垒**
作为基石业务，生命科学事业群上半年实现“量利齐升”。收入同比增长28.8%，经调整经营利润约9402万美元，同比增长102.8%，首次突破9000万美元大关。剔除美国关税退税影响后，经调整毛利率55.4%，经营利润率27.1%，均显著提升。
**行业机遇：AI制药重塑DBTL闭环，湿实验需求系统性爆发**
AI制药正在加速产业化。据德勤调研，约70%的生物医药领先企业已将AI列为战略优先级。东吴证券指出，AI制药的“干湿闭环”逻辑在于：AI平台输出候选分子→基因合成→蛋白表达→活性验证→数据回馈。这一过程离不开上游生命科学服务的支撑。随着Twist Bioscience等公司AI相关订单的爆发式增长，上游湿实验验证需求正迎来系统性机遇。
**公司优势：Gene-to-Protein一体化平台提供稀缺验证能力**
面对AIDD需求，金斯瑞的核心优势在于提供从基因合成、蛋白表达到功能验证的“一站式”基础设施。上半年，AIDD相关业务较去年同期翻倍增长，Gene-to-Protein产品与服务贡献生命科学事业群约66%的收入。
金斯瑞的竞争力根基在于其全球领先的AI-to-Biology一体化验证平台，能在4天内完成从序列到模型数据的交付，将传统3至6周的周期压缩3至4倍。目前，约60%的全球实验室已配备AI驱动自动化工作站。未来，LSG的增长将形成三重共振：一是平台持续渗透，客户黏性增强；二是AIDD需求重塑客户结构，从一次性交付转向高频次长期合作；三是平台投入转化为更高资本回报。公司预期，AIDD相关订单未来几年将保持翻倍增长。
**蓬勃生物：CXO复苏与新兴赛道共振，拐点显现**
**行业机遇：CXO行业K型分化，BD出海与龙头指引双向验证**
全球CXO市场呈现K型分化，头部企业凭借技术平台与全球化产能展现出更强韧性。Frost & Sullivan数据显示，全球医药研发外包率已从2015年的34.8%提升至2024年的51.9%。2026年上半年，中国医药出海交易总金额已达997亿美元，为2024年全年的1.9倍，直接转化为对CDMO的需求。
**公司表现：订单增速跑赢收入，体内CAR-T与AIDD打开第二曲线**
上半年，蓬勃生物实现收入6110万美元，同比增长34.2%；经调整EBITDA亏损由1680万美元收窄至650万美元，盈利路径愈发清晰。其中，新增订单同比增长54%，显著高于收入增速，生物药业务订单增长62.1%。
公司正从传统抗体/重组蛋白CDMO向新兴领域延伸，体内CAR-T、AIDD相关服务及mRNA服务快速起量。特别是在mRNA领域，公司拥有中国领先的线性化质粒GMP生产平台，覆盖从质粒、病毒载体到mRNA合成及LNP包装的全流程。随着订单强劲表现，管理层将全年收入增速指引上调至25%-30%，并预计2027年实现EBITDA转正。
**百斯杰：AI酶设计与甜蛋白商业化的双重布局**
合成生物学是AI赋能的下一个重要战场。百斯杰正将AI驱动的蛋白质工程从医药研发延伸至工业酶领域。上半年，公司收入同比增长7.4%，经调整毛利率升至42.9%。
在合成生物学方面，公司围绕工业酶、生物制造等持续创新。其中，创新产品甜味蛋白已获得FDA GRAS认证，占地5000平米的商业化生产设施预计2026年下半年投产，有望成为第二增长曲线。公司目标未来国际收入占比达到一半，进一步打开成长天花板。
**小结：行业变革下的价值重估**
金斯瑞这份超预期的半年成绩单，揭示了其在AI制药浪潮中的战略卡位。
首先，**行业层面**，AI正在重塑创新药研发逻辑，金斯瑞所在的“把虚拟设计转化为真实数据”的验证环节，正从研发节点升级为AI制药不可或缺的基础设施，面临需求刚性化、客户多元化的结构性增长机遇。
其次，**战略纵深**，公司深度参与AI for Science价值链，生命科学事业群提供验证入口，蓬勃生物承接工艺开发与生产，百斯杰在合成生物学领域开辟新战线。AI越深入，金斯瑞的平台越不可或缺。
最后，**估值视角**，盈利拐点兑现，管理层上调全年指引，释放强烈信心。股价虽已反映部分业绩与情绪，但平台化能力带来的长期价值重估仍未充分认知。2026H1验证的不只是一份亮眼业绩，更是金斯瑞在AI驱动产业变革中的关键卡位。当AI生成的分子洪流需要一条从“虚拟设计”通向“实体药物”的转化通道时，金斯瑞正站在那个最确定的位置上。