**标题：但斌深度解读AI大周期：七月大跌只是浪花，看好十年长牛**
著名投资人、东方港湾创始人但斌近日就市场热议的7月大跌、AI泡沫、未来主线及长期投资方向进行了深度交流。但斌认为，近期的大跌仅仅是AI大周期中的一小段，就像看海浪一样，若站在海边看是波涛汹涌，但若站在高楼之上，看到的却是风平浪静。站在十年的维度回望，7月份的波动将被遗忘。他坚信人工智能是“这个时代的主因”，看好其带来的十年长牛。
**一、 七月大跌只是大周期浪花，投资需有远见**
但斌指出，过去几个技术时代（电子硬件、互联网、移动互联网）都经历了十年以上的周期，人工智能不可能三四年就结束。因此，从十年角度看，7月份的波动微不足道。投资的关键在于远见、看准、敢重仓和能坚持。当市场出现短期挑战时，往往也是很好的买点。
**二、 AI与互联网泡沫本质不同，看好十年长牛**
他判断当前AI产业革命与当年的互联网泡沫有本质区别。头部企业如微软、谷歌、亚马逊等，季报表现优异，云业务增长强劲，商业正循环已部分跑通，资本开支具备可持续性。这些公司拥有巨额盈利，而非像互联网泡沫时期那样多为亏损。他预计今年市场类似1994年的“阴十字线”调整，是孕育之年，而非终结。
**三、 策略调整：观察资本开支，灵活运用结构性工具**
在投资执行上，但斌建议重点观察巨头资本开支的变化。若巨头降低投入，硬件公司可能大跌，但谷歌等公司若减少开支反可能加大分红。
关于持仓调整，东方港湾海外基金依然全力押注AI方向。上半年卖出了杠杆类工具TQQQ和FNGU，换入存储、英特尔等标的，并在下跌中加仓，目前存储仓位约25%。此外，今年运用了“高位两倍卖出”的结构性策略，以此降低波动、提升基金稳定性，海力士、苹果等部分买入资金便来自该策略回笼资金。
**四、 未来展望：硅基生命开启新纪元**
但斌认为，AI将带来颠覆性变革，在无人驾驶、机器人、纳米医疗等领域广泛应用。他甚至提出，AI革命可能是人类历史上最后一次革命，甚至可能开启“硅基生命”的时代，带来几何级的经济增长。虽然A股存储公司逻辑可行，但估值相对偏高，需更灵活的波段操作。