AI医疗影像行业正经历底层逻辑的重构。长江证券预测，今年国内医疗AI产业规模将超过400亿元，2030年有望突破2000亿元，成为全球第一大AI医疗单一市场。然而，规模并非唯一关键。行业重构的核心在于企业能否将“数据飞轮”真正转起来，技术再强也只是手段。对AI医疗而言，飞轮逻辑在于：更强的基座大模型降低专病模型开发门槛，吸引更多医院和医生参与共创；更多项目落地则沉淀出丰富的数据治理、模型训练和临床验证能力，反哺模型生产效率。难点在于，这一闭环在医疗领域处处设限：临床需求如何转化为可训练任务？医生如何参与？模型如何高效验证？项目经验如何沉淀为可复用能力？每一个环节都必须被真实业务跑通。近日，德适发布了上市以来的首份中期财报，不妨透过这份成绩单，看其进展如何。
首先看财务数据。财报显示，上半年公司实现营收约1.09亿元，同比增长21%，毛利率维持在74.1%的高位。其中，模型服务收入9454.1万元，同比增长101.1%，占总收入的86.9%。过去公司交付现成算法授权，现在则提供三种模式的组合：模型及技术授权、iMedMaaS云端服务，以及SCTI本地化存算训推一体机交付。同一技术底座适配三种形态，分别满足医院的上云偏好、数据合规要求和算力条件。这种核心能力可复用、交付方式灵活的平台化特征，正从产品设计渗透至收入结构。时间线印证了这一趋势：2025年德适全年技术许可收入首次超过器械板块；2026年上半年，模型服务占比已近九成。从“首次超越”到“绝对主导”，间隔仅六个月。这条上升曲线比任何战略表述都更有说服力。不可否认，模型服务已成为德适的绝对主力，正推动公司从“技术验证阶段”迈向“平台化规模验证阶段”。
但规模验证需要回答一个问题：为何现在德适能跑通？过去AI医疗多为“一病一模型”的定制开发，但全球超3000种医疗影像适应证，每种需数十万张标注数据，单例标注耗时一小时，全部跑完需千年，这条路显然走不通。这不是效率问题，而是结构性问题：AI医疗需求是工业级的，供给端却停留在手工作坊阶段。德适的路径截然不同。今年7月发布的iMedLoop医疗影像AI研究与生产加速平台，正是将AI能力生产从手工作坊拉进工业化时代的关键跨越。如果说iMedImage是“引擎”，iMedLoop平台就是承载引擎的“粒子加速器”。其核心价值在于赋能每一位医生，使其成为AI时代的科学家。通过平台，德适与医院的合作模式发生根本改变：医院不再是被动购买方，而是主动的“价值共创者”。医院及医生可利用iMedStudio智能标注工具和iMedMaaS模型训练服务，将临床数据和专家知识高效、合规地转化为解决实际需求的AI模型。上半年模型服务收入翻倍，背后正是“共同孵化”模式的成功落地。德适已与99家医院（含65家三甲医院）合作，累计开展158个专病模型项目。每一个项目都是一次小型“科学发现”，不仅带来高质量收入，更持续为数据飞轮增添动力，沉淀强化德适工业化生产AI模型、赋能科学发现的核心能力。这套体系最终指向两个价值方向：一是抬升基线，让基层医疗机构以可负担的成本接近高水平诊断；二是突破上限，让因标注量巨大而搁置的复杂研究得以启动。
要让体系持续运转而不被侵蚀，需坚固的底层支撑。首先是数据壁垒，对应长期积累与共创网络。德适搭建了从基座模型到专病模型孵化的完整体系：底层是自研iMedImage医学影像通用基座大模型，中间层是iMedLoop平台，上层连接医院及临床需求。随着合作项目增加，临床需求、专家知识、标注规范和验证经验不断沉淀，形成难以短期复制的网络。其次是监管壁垒，对应客户信任成本。AI医疗非SaaS，需严格验证审批。今年5月，公司依托iMedImage研发的AIAutoVision染色体核型图像辅助诊断软件获批国家药监局NMPA第三类医疗器械注册证，率先跑通拿证路径。这是商业化通行证，更是对模型安全性的权威背书。随着更多专科模型进入注册通道，德适积累的监管经验与临床证据链构成先发优势。最后是工程化壁垒，对应模型持续迭代能力。实验室算法与临床稳定运行隔着一整套工程化体系：数据预处理、工作流适配、系统集成、持续运维、版本迭代。德适通过iMedLoop将这套能力标准化、平台化，将“一病一模型”的定制开发变成“一个平台持续产出”的工业化生产。三重壁垒叠加，形成“滚雪球”效应：共创项目越多，平台能力越强；能力越强，越能吸引更多参与。99家医院、158个项目，正是模式进入规模化验证阶段的体现。
当下，AI for Science浪潮正在重新定义科学边界，QYResearch数据显示，2025年全球AI for Science市场规模约45.38亿美元，预计2032年将达262.3亿美元。医疗影像是其中落地场景清晰、需求明确的重要阵地。这条跑道足够宽，也足够长。德适所做的，是让飞轮的每一次数据迭代、临床验证、模型进化都落在新的位置上。飞轮的起点，往往就是那个率先打破惯性的人。