《科创板日报》8月15日讯，国产算力产业链正迎来新一轮投资热潮。日前，中芯国际联合CEO赵海军透露，国内互联网公司大幅提高了硬件投资，超出了此前的预测。客户后续的下线量远超预期，直接带动了数据中心电路板及配套芯片（如逻辑电路、BCD、光模块收发）的供不应求。
在国内互联网大厂中，腾讯及阿里近期已有明确动作。腾讯财报显示，其第二季度录得负自由现金流138亿元，但若剔除算力采购预付款项，实际现金流达376亿元。公司正大幅增加第三季度的算力采购。腾讯总裁刘炽平在财报会上表示，腾讯的确正在算力上进行大规模投入，目前已看到明显回报上行空间，多款新应用表现良好。阿里云则计划将模块化数据中心的全球产能提升两倍以上，将大型AIDC数据中心的交付工期缩短至100天，并将整体建设成本降低了10%以上。
此前，市场因担心回报率而对云厂商上调资本开支一度持谨慎态度。如今，从美股科技巨头到腾讯的业绩表态均表明，资本开支正带来实质回报。广发证券指出，云厂商上调资本开支已重新成为AI产业链的利好信号。随着投入开始带来利润回报，这不仅提升了云厂商的远期盈利预期，也强化了硬件采购需求，从而缓解了市场对上游芯片、通信连接及存储订单增长放缓的担忧。
在产业链扩产方面，国产算力多环节近期也已开启扩产。源杰科技拟用自有资金42.7亿元建设科技产业园项目，扩大高端激光器芯片的规模化生产能力；仕佳光子计划定增募集总额不超过28亿元，用于高速AWG芯片、CW光芯片及高密度光互连器件产能扩建等项目；强瑞技术拟定增募资不超10.5亿元，用于AI服务器精密液冷部件产品等项目。
与此同时，国产大模型仍在持续高密度迭代。DeepSeek上线了V4 Pro正式版与Harness智能体框架，前者增强了Agent能力，生产环境性能显著提升；后者以MIT协议开源，GitHub星标数近8万。智谱发布GLM-5.3，沿用743B MoE基座仅通过后训练实现性能跃升，编程能力登顶开源SOTA。本周，阿里千问开源Qwen3.8系列，其中全新开源的Qwen3.8-27B为原生多模态稠密模型，参数规模达270亿，有望成为本地部署的主力模型。此前，旗舰模型Qwen3.8-Max也已开源模型权重。
伴随海内外大模型持续迭代，券商观点也趋于一致。长城证券认为，模型端竞争正逐步从参数规模性能排行转向推理效率性价比之争，看好大模型厂商及其带来的算力全产业链投资机会。国海证券补充，推理阶段比训练阶段更能长期拉动算力需求，Agent AI正在放大推理需求，随之而来的是高频、并发和持续运行的推理需求。
广发证券指出，三条新叙事正在重塑AI定价：第一，市场不再单纯惩罚云厂商的高开支和自由现金流恶化，而是转向奖励收入、订单和利润兑现；第二，云厂商上调资本开支重新成为产业链利好，缓解了市场对上游订单放缓的担忧；第三，虽然2027至2028年传统云厂商开支增速可能回落，但模型商及新云厂商的推理需求乃至新增的RSI训练需求，有望成为下一阶段算力投资的重要接力来源。