**围绕AI泡沫的“大空头”博弈**
一场围绕人工智能泡沫的博弈正愈演愈烈。知名投资人“大空头”Michael Burry通过个人专栏持续披露其针对整个AI产业链的做空持仓动向。近期，针对英伟达联合六家金融巨头推出5000亿美元融资计划，Burry直言这“本质只是一场公关造势”。
**英伟达融资计划：公关造势与债务危机的回响**
本周早些时候，英伟达宣布与阿波罗、贝莱德等六家金融巨头签署谅解备忘录，拟设立独立算力融资平台，旨在长期动员超过5000亿美元的第三方资本，投向AI数据中心及配套设施建设。面对市场对其“循环融资”风险的质疑，英伟达CEO黄仁勋强调，来自AI实验室、初创企业、云服务商及各国的需求“真实存在”。然而，Burry并不买账，他表示：“了解得越多，越能意识到这是绝望的信号。”
在他看来，这一模式旨在让英伟达撬动资金以扩大销售额，维持自AI恐慌性追涨潮以来由供给稀缺推升的20个百分点毛利率增幅。Burry认为，英伟达新融资平台正在复刻2008年金融危机前的高风险债务模式，只是本轮泡沫的主题换成了人工智能。他甚至将英伟达与2001年破产的能源巨头安然相提并论，指出英伟达正在将AI芯片转化为类似抵押贷款或汽车贷款的金融资产。“在牛市后期创设非自然信贷工具以延续上涨行情，才是风险隐患所在。”
**市场担忧的信号**
市场的担忧已开始在债务保险市场显现。数据显示，英伟达5年期信用违约互换（CDS）利差约为79.8个基点，逼近2026年7月末创下的83.7个基点历史高位，且自5月末以来已翻倍以上。科技评论人士埃德·齐特龙直言，这本质上属于供应商融资，只是手段比当年的思科和朗讯更为精明，没有直接转型成为银行。
**空头布局与业绩反差**
Burry的看空范围不仅限于英伟达。他进一步加码做空Nebius、美光、甲骨文、Palantir和卡特彼勒，并增持了iShares半导体ETF（SOXX）看跌期权。然而，今年市场走势并未站在他这边。年初至今，美光、Nebius、卡特彼勒股价分别大涨219.47%、209.66%、50.27%，甲骨文和Palantir则分别累跌20.6%和3.77%，导致Burry的多个空头部位面临相当可观的账面亏损。
尽管如此，当地时间周三Nebius公布二季度财报显示，其营收同比暴增454%，AI云销售额飙升514%，但Burry仍维持看空立场，称：“Nebius就是繁荣见顶时的样子。”
**平稳行情的预警**
除了个股，Burry还对整个市场发出警示。据BTIG技术策略师乔纳森·克林斯基的数据，截至8月12日，纽交所已连续182个交易日未出现下跌股票成交额占比至少80%的抛售日，创下至少三十年来最长纪录，较此前纪录多出近50个交易日。
Burry指出，美股长期未出现大范围抛售的罕见平稳行情是预警信号，市场底部或许正在酝酿反转。他将当下格局类比1987年股灾及互联网泡沫顶峰，认为两段历史中，行情都由少数个股引领，最终演变为大范围抛售。
**核心观点：警惕杠杆风险**
不过，Burry的核心观点并非精准预判拐点时间，而是警示大型市场周期下行可能持续数月乃至数年。对于观望的投资者而言，杠杆才是真正的风险。“远离杠杆，就更不容易深陷其中。”