鼓狮财经8月13日报道，受近期企业财报释放的乐观情绪提振，美股芯片板块正逐步逼近技术性牛市门槛。从英伟达、AMD等算力巨头，到美光、海力士等存储大厂，再到下游云服务及光通信配套厂商，股价在过去一周多时间里全线飘红。
行情数据显示，周三美股半导体板块整体走强，闪迪与美光科技股价分别攀升约6%和5%。作为存储芯片需求爆发的另一主要受益者，SK海力士美股ADR亦大涨9%。AI芯片龙头英伟达与AMD顺势跟涨，分别上涨约3%和2%。受此推动，费城半导体指数加速向牛市区间靠拢，当日收于12399.38点。根据测算，该指数只需触及12536.99点，即可正式宣告开启新一轮技术性牛市，即从近期低点累计反弹达到20%或以上。
资本狂热背后的理性隐忧
分析人士指出，本轮芯片股的集体反弹主要得益于CoreWeave、超微电脑及Lumentum Holdings于周二公布的亮眼财报，这些数据表明AI领域的资本支出依然强劲。
投资咨询公司Portfolio Thinking创始人Dan Kemp分析称，这些处于产业链中下游的公司主要负责芯片的组装部署与连接应用，其业绩向投资者展示了终端芯片需求的真实全貌，为市场追捧提供了支撑。然而，Kemp强调，目前值得警惕的是支撑这一庞大需求背后的资金承诺规模。
他以新晋云服务提供商CoreWeave为例，该公司将今年的资本支出计划大幅上调至350亿至390亿美元，但营收指引增幅却相对保守。更令人担忧的是，CoreWeave报告当季净利息支出高达6.4亿美元，而调整后营业利润仅为1.28亿美元。Kemp直言，目前尚未看到足够的消费者及企业端支出，来证明这种规模的资金承诺是合理的。
此外，CoreWeave与超微电脑均在财报中大肆宣传激增的积压订单，后者重申截至6月当季的新增订单已突破600亿美元。Kemp表示，鉴于部分订单最终可能被取消或推迟，他对这些数据持怀疑态度。他认为，投资者虽可将庞大的订单积压视为积极信号，但在进行资产定价时，应将其视为包含多种可能性的概率区间，而非已落袋为安的实际收入。此外，周三芯片股的上涨也与当天早些时候发布的美国7月CPI报告较为温和有关。
业绩验证支撑多头底气
不过，Zacks Investment Management首席市场策略师Brian Mulberry给出了不同视角的解读。他认为这些财报“进一步证实了AI相关投资正变得更加广泛，而不仅限于体量的膨胀”。
Mulberry指出，CoreWeave证实了GPU需求依然强劲，而Lumentum则展示了这种需求如何推动了为芯片供电和运行所需的基础设施建设。当然，他也表示，并非所有芯片企业都能同等程度地从中受益，因此各自的“基本面最终将更为重要”。投资者如今追逐的是具有加速增长潜力的标的，“而非单纯由动能驱动的股价飙升”。在他看来，英伟达、博通以及光网络供应商Coherent的基本面最为强劲。
Kemp也持类似观点，他认为长线投资者核心需要考量的问题在于：市场实际需求的增长速度，是否跟得上股价当前所隐含的高预期。“在这个关键问题上，目前所能看到的证据远未能令人心安，”他表示。