美联储9月加息的“开关”将在今晚开启。北京时间周三晚20:30，美国7月CPI数据将正式公布。作为决定美联储下一步政策路径的关键变量，这一“核弹级”数据备受全球市场瞩目。若通胀再度升温，美联储9月极有可能打响“连续加息”的第一枪。
目前，市场普遍预计7月通胀将呈现环比温和上涨态势。整体CPI预计环比上涨0.1%，此前6月曾出现六年来的首次环比下滑（下降0.4%）；同比涨幅预计为3.4%，略低于6月的3.5%。剔除食品和能源后的核心CPI预计环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，同样低于6月的2.6%。经济学家预测，汽油价格将下降约2%至3%，这将对整体CPI形成压制；而二手车及卡车、教育通信产品价格的反弹以及机票上涨，则可能支撑核心通胀。尽管数据可能释放降温信号，但通胀水平仍显著高于美联储2%的目标。
眼下，市场聚焦三种可能的通胀情景：若CPI高于预期，美联储9月加息几乎已成定局，投资者担忧政策收紧，股市可能承压；若CPI符合预期，市场或将维持“9月加息取决于后续数据”的观望态度；若CPI低于预期，则可能强化市场对维持利率或降息的预期，即便不立即降息，年内进一步加息的担忧也将缓解。
在非农数据意外爆冷之后，美联储陷入了进退两难的境地。数据显示，美国7月非农就业岗位意外减少2.3万人，远低于预期，这使得市场对9月加息的预期大幅降温。而即将出炉的CPI数据，将成为美联储决定是否加息的核心依据。
美联储内部立场日益分裂。在7月的议息会议上，美联储官员以9票赞成、3票反对的结果维持利率在3.5%至3.75%不变。值得注意的是，投反对票的三位委员均支持加息25个基点。同时，多位联储官员开始释放鹰派信号。上月曾呼吁加息的三位美联储官员——克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利纷纷发出警告。此外，三名美联储理事——库克、杰斐逊和沃勒也表示，若通胀未出现足够明显的降温，他们可能在9月支持加息。就连此前支持7月维持利率不变的波士顿联储主席柯林斯也突然“放鹰”，称若通胀迟迟无法明显降温，她愿意在9月支持加息。
根据CME“美联储观察”工具显示，美联储9月按兵不动的概率为49.9%，累计加息25个基点的概率为50.1%。10月维持利率不变的概率为37.7%，累计加息25个基点的概率为50.1%，累计加息50个基点的概率为12.2%。美银甚至预测美联储今年可能加息三次。该行指出，美联储通常不会只朝一个方向只行动一次。如果通胀数据偏热，沃什面对的可能不是一次加息，而是多次。