美东时间8月11日周二盘后，超微电脑发布了第四季度财报。尽管营收略低于预期，但盈利表现强劲，推动股价在盘后交易中上涨超过7%。CEO梁见后在声明中强调，公司全面的人工智能与IT解决方案战略成效显著，过去一年新增数百家企业客户，累计订单额超过600亿美元，并在2027财年初录得创纪录的积压订单。
**第四财季业绩：营收接近翻倍，毛利率显著修复**
财报显示，第四财季净销售额达111.2亿美元，同比增长93%，逼近翻倍，但略低于分析师预期的115.6亿美元。管理层解释称，营收不及预期主要受部分客户在电力、冷却及网络部署方面的短期延迟影响，这些订单并未消失，收入确认将延后至未来季度。
盈利端则远超预期。第四财季，非GAAP口径下每股收益同比增长315%至1.70美元，高于预期的1.59美元；GAAP口径下净利润达11.78亿美元，约为去年同期的六倍。毛利率修复是本季度的核心亮点，非GAAP毛利率跃升至17.6%，较上一季度的10.1%大幅提升750个基点，也远超此前指引上限。同时，经营现金流由负转正，达到7.47亿美元，而资本开支仅2500万美元，显示前期在库存和产能上的投入开始回笼。
**2026全财年回顾：营收同比增长78%**
2026财年全年，公司净销售额为390.6亿美元，较2025财年的219.7亿美元增长78%。全年非GAAP每股收益3.63美元，同比增长76%；GAAP净利润22.3亿美元，增长113%。
数据显示，需警惕两点：一是全年毛利率微降30个基点（GAAP 10.8% / 非GAAP 10.9%），反映AI服务器需求激增的同时，产品定价压力和产能爬坡成本正在侵蚀利润空间；二是经营现金流从正16.59亿美元骤降至负68.10亿美元，表明公司为应对AI订单潮，在库存和产能扩张上投入了巨额现金。
此外，公司披露大型客户数量从2025财年的4家增长至2026财年的9家，涵盖企业客户、新兴云厂商及主权项目，客户基础持续多元化。
**2027财年一季度指引大幅超预期**
超微电脑对2027财年第一季度的业绩指引远超市场预期。公司预计净销售额为145亿至155亿美元，中值较预期高出25%；调整后每股收益为1.01至1.10美元，较预期高出近43%。这表明尽管市场已对AI服务器需求有所期待，公司仍展现出强劲的订单转化能力。
产能方面，公司披露目前已具备6000个机架总产能，其中液冷与风冷各占3000个，全球电力容量达85MW至10MW。2027财年计划推出240千瓦高功率机架，并持续推进全球制造布局，包括硅谷新园区、中国台湾扩建、美洲（得克萨斯/墨西哥）及中东新址等。