铠侠迎来韩国最大股东SK海力士，标志着公司治理结构的重大变革，亦可能重塑全球闪存市场格局。根据日本投资者电子信息披露网络及东京证券交易所披露的信息，铠侠母公司及前最大股东东芝的持股比例已从14.48%降至14.12%。与此同时，由美国贝恩资本设立的特殊目的公司SPC2凭借14.19%的持股比例，成功超越东芝，成为铠侠的新任第一大股东。
SPC2是美国贝恩资本为收购东芝存储业务（即铠侠前身）而设立的特殊目的公司。SK海力士当时向SPC2注资1.3万亿韩元（约合8.58亿美元）购买可转债，转换后获得了铠侠几乎全部的投票权以及SPC2约21%的经济权益。此外，SK海力士早年还曾与贝恩资本共同成立SPC1，投资约2.6万亿韩元持有铠侠7%的股份。不过，今年贝恩资本已退出SPC1，SK海力士的相关投资也已全额收回。与SPC1不同，SPC2自成立以来从未出售过任何股份。
霸主之路
尽管SK海力士已确立铠侠最大股东的地位，但其正式行使投票权仍面临各国监管审查的限制。SK海力士必须获得韩国、日本、中国和美国等主要国家的批准，才能将可转债转换为股份并行使表决权。此外，根据2018年达成的投资协议，除非得到铠侠的明确同意，否则在2028年之前，SK海力士在铠侠的投票权上限为15%。
然而，业内普遍认为，SK海力士对铠侠的影响力及话语权已显著增强，这或将构成撼动全球NAND闪存市场格局的催化剂。根据Counterpoint Research等市场研究机构最新发布的数据，三星电子以29%的市场份额领跑全球NAND闪存市场，紧随其后的是SK海力士（18%）和铠侠（14%），西部数据和美光则分列其后。
若将SK海力士与铠侠的市场份额相加，该联盟的市场占比将达到32%，超越三星电子，成为闪存行业无可争议的领头羊。鉴于当前正处于人工智能需求爆发的红利期，SK海力士与铠侠的强强联手有望撬动更大的市场份额。更重要的是，通过联合开发下一代3D NAND闪存及基于CXL技术的NAND解决方案，两家公司能够最大限度地利用彼此的交叉专利技术。展望未来，若SK海力士子公司Solidigm的超高容量eSSD技术能与铠侠的高性能NAND制造能力实现融合，该联盟完全主导eSSD供应链的可能性将大大增加。