随着全球算力竞争日趋白热化，英伟达正式牵头启动了一项规模空前的融资计划。当地时间周一，英伟达对外宣布，已与阿波罗、贝莱德、黑石、博枫、高盛以及KKR这六大全球资产管理巨头签署了谅解备忘录，旨在合力打造一个独立的算力融资平台，目标是吸纳超过5000亿美元的第三方资本。这一消息公布后，引发了市场关于“循环融资”的广泛讨论。衡量英伟达信用风险的5年期信用违约互换（CDS）价格一度攀升至77.215个基点，较前一个交易日上涨约5.3个基点，创下两周以来的最大单日涨幅。受此影响，周一美股收盘时，英伟达股价下跌了2.86%。
**5000亿美元押注AI基础设施**
根据合作框架，这六家金融机构将设立专项资本池，以具有吸引力的利率为英伟达客户提供资金支持。其中，英伟达可选择为潜在交易提供最高1250亿美元的担保，占交易总额的25%。通过这个融资平台，客户可以借助第三方资金来采购硬件和建设AI工厂，而无需大量消耗自身资产负债表上的现金；同时，资本方则能获得与算力使用情况挂钩的长期收益。英伟达CEO黄仁勋直言，在人工智能领域，算力就是收入。他认为，英伟达的硬件应用广泛，且能在客户间流转，因此放贷机构可以将算力视为一种具备长期收益能力的资产进行合规授信。“算力已成为基础设施的一部分，如同电力和互联网，大家应当以基础设施的视角来看待算力。”据悉，此次合作是由黄仁勋主动向华尔街各大巨头提出的。贝莱德CEO芬克对此给予了高度评价，称该项目开启了“金融创新的下一个阶段”，堪比上世纪70年代抵押贷款支持证券的诞生。他强调：“我们需要尽快募集资金并投入使用，美国必须力争成为全球人工智能领域的领导者，这一点至关重要。”不过，目前英伟达尚未披露具体的财务条款、各家机构承诺的出资规模，以及这5000亿美元资金的投放时间表。
**黄仁勋回应融资质疑**
值得注意的是，这并非英伟达首次介入AI产业链融资。此前有消息称，英伟达曾与OpenAI展开磋商，计划为后者提供最高250亿美元的融资担保，并为其芯片采购计划融资3500亿美元。上个月，英伟达还宣布深化与韩国SK海力士的战略合作，落地总规模突破5000亿美元。如此庞大的资金体量，迅速引发了市场对于“循环融资”的激烈争论。亿万富豪投资人马克·库班警告称，英伟达激进推进人工智能融资，可能引发市场“崩盘”。他指出，这不再是企业纷纷上市募资，英伟达实际上充当了IPO通道，为所有参与者提供资金。法律从业者也提醒，在多层信贷与资产证券化架构之下，若GPU迭代加速、资产贬值，潜在的违约风险或将波及养老金、保险资金等长线资本。
面对此起彼伏的质疑，黄仁勋强调，5000亿美元代表的是上述平台设计用于动员的第三方资本总量，“既非英伟达的收入，也非单一基金或对单一客户的承诺”。他明确表示，英伟达AI工厂算力正在成为一种可投资的资产类别，需求来自真实的商业场景，独立机构投资者将对每个项目进行独立尽调，这绝非外界质疑的“循环融资”。对于英伟达自身的风险敞口，黄仁勋披露，公司仅可在部分项目中提供最高25%规模的残值支持。“相比其他算力融资方案，本次安排的风险敞口显著更低。”
眼下，市场目光同时聚焦于英伟达即将在8月26日盘后发布的二季度财报。公司营收指引约为910亿美元，而华尔街一致预期已攀升至约935亿美元。美国银行预测，英伟达二季度营收有望落在940亿至950亿美元区间，同时公司或将上调下个季度营收指引至1070亿至1080亿美元。该行指出，GPU算力租赁现货价格创出历史新高，有望缓解市场对投资回报率的担忧，加速客户向新一代芯片切换。