鼓狮财经8月10日讯，今年上半年，中国硬科技板块，尤其是AI领域，曾经历了一波强劲的上涨行情。然而，进入6月后，随着全球AI交易热潮退去，国内相关股票也遭遇了深度回调。8月9日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发布了题为《AI改变游戏规则：修正、轮动和多元化》的最新研报，深度复盘了本轮国内AI板块的涨跌逻辑，并利用十项量化指标评估了回调周期，提出了相应的配置策略。
高盛分析指出，本轮下跌已有效释放了科技板块此前积压的核心风险。不过，短期内港股及A股科技板块的波动率仍将维持在较高水平。鉴于此，投资者应摒弃单一赛道的布局思路，转而采取多元化的配置方式。
数据显示，纳入高盛统计口径的中国AI硬科技股在上半年平均涨幅高达33%，算力与半导体成为市场最强主线。但自6月全球AI股集体回调以来，这些股票迅速从高位回落，科创板50指数、创业板指及沪深1000指数均较近期高点下挫超过20%。
针对此次调整，刘劲津团队构建了一套涵盖市场定价、风险偏好、资金流向、持仓结构、产业政策及企业基本面等维度的十项量化观测指标，以精准判断回调阶段、潜在下行风险及中长期回报空间。报告指出，此轮下跌已显著化解了此前板块的四大核心隐患：投机性多头头寸集中平仓、估值脱离历史高位、场内杠杆资金大幅去化以及赛道持仓拥挤度缓解。
尽管风险已阶段性释放，高盛仍警示短期市场波动性犹存，建议投资者不宜重仓押注单一AI硬科技赛道。核心策略在于通过均衡组合对冲震荡行情，具体包括四大差异化投资方向：
第一，分步加仓部分港股互联网、AI软科技标的。经过持续调整，港股互联网板块估值性价比凸显，AI应用落地有望带动盈利修复，可作为硬科技之外的均衡配置方向，对冲硬件板块波动。
第二，布局政策红利主线，兼顾内需、出口双赛道AI企业。高盛建议投资者优先关注高盛十五年投资组合以及内向型和出口型人工智能公司。
第三，挖掘超跌且盈利预期上修的非科技板块。高盛指出，在科技板块高波动环境下，部分传统行业个股经过深度回调，叠加业绩上调具备估值修复空间，作为组合防御底仓平滑收益。
第四，掘金一级市场IPO超额收益。新股市场存在独立于二级AI行情的Alpha机会，重点筛选分红稳定、现金流充裕的上市标的，增厚组合现金收益。
刘劲津团队在报告中总结，本轮AI硬科技调整属于行情大涨后的风险出清，并非产业趋势的终结。尽管短期资金博弈加剧，纯赛道抱团策略性价比下降，但后市投资应告别单边押注硬科技的单一思路，转向“软硬科技搭配、科技与非科技均衡、一级二级市场联动”的多元化配置，在把握AI产业长期红利的同时控制短期回撤风险。
高盛本次研报传递清晰配置转向信号，下半年市场主线转向“调整、轮动与多元化”，估值、业绩、政策三重共振的细分标的将更具超额收益潜力。关联板块方面，人工智能板块上涨0.89%，半导体板块上涨0.13%，AI应用板块上涨0.96%。