截至上周五收盘，南方红利低波50ETF（515450）跟踪的标普A股大盘红利低波指数一周上涨2.6%；南方红利质量ETF（515460）跟踪的中证红利质量指数收涨5.3%；南方港股通央企红利ETF（520660）跟踪的国新港股通央企红利指数收涨0.9%；南方自由现金流ETF（159232）跟踪的中证现金流指数一周收涨3.6%。
当前，红利低波板块的股息率维持在4.5%左右，显著高于10年期国债收益率，股债利差处于历史高位，从绝对收益角度看，依然具备较高的投资性价比。市场目前呈现“内强外松”的格局：国内方面，政治局会议重提加大逆周期调节、谋划增量政策，政策底进一步夯实；海外方面，美联储7月虽按兵不动，但释放鹰派信号，9月加息概率回升，外部紧缩预期在一定程度上制约了科技资产的估值修复空间。
行业表现上，银行股本周领涨并创历史新高，主要受宽信用预期及险资增配的长期资金逻辑驱动；煤炭与公用事业板块则受益于逆周期调节政策及夏季用电旺季，业绩确定性持续兑现。资金流向方面，科技板块经历剧烈波动后，市场对于“无回报高资本支出”的负面逻辑认知日益清晰，前期从科技成长板块溢出的资金正加速流入红利低波类ETF，资金轮动趋势延续。
综合来看，在政策底与机构底双重确认、股息率安全垫依然厚实的背景下，红利低波策略仍是投资组合中确定性最高的“压舱石”——下行有股息率托底，上行具备估值修复空间。