截至上周收盘，南方基金旗下多只红利类ETF表现各异。其中，红利低波50ETF南方（515450）跟踪的标普A股大盘红利低波50指数本周上涨1.6%；红利质量ETF南方（515460）跟踪的中证红利质量指数微涨0.02%；港股通央企红利ETF南方（520660）跟踪的国新港股通央企红利指数下跌1.0%；自由现金流ETF南方（159232）跟踪的中证现金流指数则收跌1.2%。
上周五公布的美国8月非农新增就业人数达16.2万，接近市场预期的三倍，失业率维持在4.1%。这一数据令市场迅速反应出“利率更高更久”的信号，从而显著推高了市场对于美联储9月加息的预期。
对于红利资产而言，若利率阶段性上行，长久期成长资产的估值往往首当其冲。相比之下，红利资产由于现金流久期短，且当期股息率普遍高于4%，对折现率的敏感度天然较低，其“类债券”属性在此时反而成为了坚实的护甲。若如我们预判，9月FOMC加息最终未能落地，压在市场风险偏好上的利率阴影将随之解除，“靴子落地”的预期差将成为推动红利估值修复的直接动力。简而言之，此次就业数据实际上呈现了利率路径的两种可能性，而红利资产在两种情景下均处于有利位置：进可享受流动性改善带来的红利，退可凭借高股息率构筑安全防线。本周红利低波板块逆势上涨1.56%，而创业板下跌4%的市场结构，已经提前对这一“压力测试”给出了答案。
相关产品包括：红利低波50ETF南方（515450），场外联接基金A类代码008163，C类代码008164；红利质量ETF南方（515460）；港股通央企红利ETF南方（520660），场外联接基金A类代码021971，C类代码021972；以及自由现金流ETF南方（159232），场外联接基金A类代码025958，C类代码025959。