**市场表现回顾**
截至上周五收盘，南方基金旗下多只红利主题ETF表现分化。其中，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的上涨0.2%；红利质量ETF南方（515460）微跌0.5%；港股通央企红利ETF南方（520660）表现亮眼，大涨4.5%；自由现金流ETF南方（159232）上涨0.3%。
**市场分析：极端行情下的“压舱石”**
上周，红利资产再次在极端行情中验证了其“压舱石”属性。在7月经济数据全面不及预期、强化政策加码预期的背景下，美联储FOMC纪要释放“数位委员主张加息”的偏鹰信号，叠加美债收益率创出新高，市场承压。大盘盘中一度击穿3900点，科技板块重挫，但红利方向却集体逆势走强。银行、电力、煤炭、公用事业等板块全线抗跌，全周录得正收益，成为高波动市场中的稳定力量。
**行业归因：业绩确定性支撑**
分行业来看，各红利子板块均有坚实的业绩确定性支撑：
银行板块受益于净息差企稳以及宽信用预期的改善；
电力板块凭借用电旺季的刚性需求与稳定的现金流属性，表现稳健；
煤炭板块在油价高位运行及旺季需求的支撑下，保持强势。
**投资展望：逢调整分批增配**
当前，红利资产的股息率整体处于4%以上的历史高位区间，显著高于无风险收益率。在“内强外松”的宏观格局下，无论后续杰克逊霍尔会议转鸽带来利率中枢下移，还是维持鹰派强化避险逻辑，红利资产均具备配置价值。因此，逢调整分批增配的判断不变。
**相关产品**
红利低波50ETF南方（515450），场外联接（A：008163；C：008164）；
红利质量ETF南方（515460）；
港股通央企红利ETF南方（520660），场外联接（A：021971；C：021972）；
自由现金流ETF南方（159232），场外联接（A：025958；C：025959）。