7月14日，A股油气板块迎来了一场集体狂欢。蓝焰控股、中曼石油强势涨停，潜能恒信、ST洲际等个股跟随上涨，其中通源石油的表现尤为抢眼。截至收盘，通源石油涨幅超过20%，全天成交额高达27.3亿元，换手率逼近44%，仅次于今日大跌的新股托伦斯。
推动通源石油上涨的，仍是大洋彼岸的美伊地缘冲突。7月13日，美国总统特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁，并对霍尔木兹海峡的所有货物征收20%的费用。面对伊朗的强硬回应，美军随即宣布于格林尼治时间14日20时起对伊朗实施海上封锁。这一系列动作将霍尔木兹海峡再次推向了战争边缘。
作为全球海运石油的关键通道，霍尔木兹海峡日均通过原油约2000万桶，占全球海运总量的近三分之一。一旦通行受阻，全球原油供应将立即收紧。受此消息刺激，国际油价剧烈拉升：WTI原油昨日单日大涨超9%，今日再涨近3%，重新站上80美元/桶关口，创下近一个月新高。油价暴涨直接点燃了A股油气板块的热情，石油石化板块指数今日涨幅超4%。
高油价通常意味着油气开采企业的资本开支意愿增强，进而带动油服设备需求扩容。作为油服领域的代表性企业，通源石油自然成为资金关注的焦点。公司主营油田技术服务，涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体化业务，其控股子公司TWG更是北美射孔领域的龙头企业，客户覆盖EOG、Devon等全球顶尖页岩油气公司。
然而，光鲜的技术实力和客户名单，掩盖不了公司业绩持续恶化的现实。以2024年一季度财报为例，公司营收2.19亿元，同比下降14.99%；净利润亏损1290.1万元，同比暴跌1748.35%。毛利率更是从过往的20%以上骤降至5.08%，同比下降17.45个百分点。如此惨淡的财务数据，与涨停板上的狂欢形成了巨大反差。
从油价层面看，本轮暴涨的核心驱动力是地缘政治，而非供需基本面的实质性改善。需求端方面，国际能源署预计今年全球石油日均需求将萎缩约110万桶，欧美制造业疲软及成品油库存累积都在压制需求复苏。供给端方面，IEA将全球石油供给过剩预期从80万桶/日上调至120万桶/日，EIA也下调了布伦特油价预期。
短期来看，地缘政治风险升温的概率大于降温概率，油价可能维持强势。但同样，如果美伊冲突仅是短期摩擦，那么油价的反弹也难以持续。