**宇树科技科创板IPO启动：定价150.8元，募资超60亿，深度求索战投引关注**
8月10日，国产通用机器人龙头企业宇树科技正式开启科创板IPO申购。本次发行价格最终敲定为150.80元/股，对应发行总市值约609.93亿元，预计募集资金总额为60.99亿元，单签（500股）需缴款7.54万元。这一规模创下2026年以来科创板第二大IPO募资记录，仅次于长鑫科技。
作为具身智能赛道的标杆企业，宇树科技此次IPO承载了市场对产业化的高期待。公司不仅四足机器人全球市占率稳居第一、人形机器人出货量跻身全球前列，更是全球少数在该赛道实现量产并盈利的稀缺标的。尽管其219.23倍的发行市盈率远高于行业平均，且超募比例达45%，但在科创板新股频现“零破发”和“大肉签”的当下，这只即将诞生的“人形机器人第一股”备受瞩目。
**战略配售名单亮眼，深度求索获配1.41亿元**
根据发行公告，宇树科技本次公开发行股份总量为4044.64万股。值得注意的是，其战略配售名单中汇聚了国家级长期资金、AI头部企业及产业龙头资本。全国社会保障基金理事会旗下的六零一、五零二、一零九组合均参与了本次配售。产业资本方面，中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本控股三家国企背景机构亦获配，限售期12个月。腾讯科技通过上海启善投资参与战配。
其中，最具产业想象空间的是AI大模型企业深度求索的现身。该公司获配93.34万股，占比2.31%，获配金额高达1.41亿元，限售期长达36个月，是所有战配对象中锁定期最长的主体之一。公开信息显示，双方已在AGI通用人工智能、高性能通用机器人、AI大模型三大领域达成深度战略合作。
**高估值下，中一签盈利潜力几何？**
本次发行原计划募资42.02亿元，最终实际募资规模较原计划超出约18.97亿元，超募比例达到45.15%。发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，预估中签率仅为万分之二到万分之三。
从估值水平看，本次发行市盈率高达219.23倍。主承销商中信证券预测，公司6-12个月预估市值为506亿元至559亿元，对应约20倍市销率与80倍市盈率。建银国际则更为乐观，预计上市后市值可达1090亿元，若以此为目标，上市首日上涨79%，单签盈利可达5.9万元。
参考历史数据，2026年以来A股新股上市首日平均涨幅高达276.04%，若以此测算，中一签宇树科技账面盈利有望突破20万元；若对标年内科创板新股首日466.61%的平均涨幅，单签盈利可达35.18万元。在乐观情况下，若首日涨幅达到500%，单签盈利可达37.7万元，可排进今年A股肉签榜第二。
**基本面成色：营收翻百倍，人形机器人成主力**
撕掉“概念标签”，宇树科技的基本面究竟如何？招股书显示，公司是国内少数已实现人形机器人量产出货且整体实现盈利的企业。第三方机构Omdia数据显示，2025年公司人形机器人出货超5500台，全球市占率约32.4%；四足机器人业务已连续多年位居全球市场份额第一，累计销量超3.3万台。
业绩方面，公司表现亮眼。2023年至2025年，营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，两年复合增长率高达226.78%；归母净利润分别为-1115万元、9547万元、2.78亿元，实现扭亏为盈，综合毛利率自44.75%逐期升至60.44%。
产品结构上，收入重心已发生切换。2023年，四足机器人贡献75.78%的营收，人形机器人占比仅1.88%；到2025年，人形机器人营收占比提升至51.78%，首次超过四足机器人。公司实行全栈自研模式，覆盖本体结构、关节模组、能源系统、计算平台、灵巧手等所有核心部组件，激光雷达等核心技术已实现商业化。
**行业展望：对标“家用电脑起步阶段”**
宇树科技此次获得高估值定价，底层逻辑正锚定整个人形机器人赛道的长期向好预期。在IPO网上投资者交流会上，董事长兼首席技术官王兴兴指出，中短期内人形机器人主要应用于科学研究、教育教学、文化表演等领域；中长期内，其目标将是走进工厂车间、千家万户，为工业、家庭及社会场景提供服务。
高工机器人产业研究院数据显示，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，市场规模约120亿元；预计到2030年，出货量将突破100万台，市场规模攀升至3000亿元以上。
多名业内人士表示，2026年是人形机器人“规模化交付元年”或“场景验证元年”。当前核心矛盾在于工业场景的确定性产出需求与机器人泛化能力不足之间的落差，但随着核心零部件国产化率提升，本体价格已下探至万元级。
对于行业所处的发展阶段，王兴兴将其比作“家用电脑的起步阶段”，设备适配陌生环境的泛化能力仍需全行业共同提升。宇树科技将沿“大脑-小脑-本体”的技术路径，通过募投项目优化产品性能并提升产能，探索更多产品形态和型号。