英伟达正以前所未有的规模押注AI基础设施，但随之而来的信贷市场担忧也在同步升温。据《金融时报》周二援引五位知情人士透露，英伟达已签署一份价值最高达500亿美元的租约，成为Hut 8位于德克萨斯州数据中心园区的租户。在消息公布前的一个交易日，英伟达股价重挫近5%，不仅市值排名跌至第二，其五年期信用违约互换（CDS）涨幅也创下该合约活跃交易以来的历史纪录，市场对英伟达大规模承担AI融资义务的忧虑显著加剧。英伟达发言人对此未予证实或否认，仅表示公司正通过DSX AI工厂架构与生态系统合伙人合作，加速高效AI基础设施的部署。Hut 8在截稿前未回应置评请求。
500亿美元租约：英伟达或成Hut 8德州园区主力租户
Hut 8上周披露，其位于德克萨斯州的1吉瓦级Beacon Point园区已签署一份基础合同期为15年、基础合同价值196亿美元的长期合约。若所有续约选项均被行使，该合同的总价值将攀升至502亿美元。当时Hut 8并未透露租户身份，仅称其为“现有投资级客户”，并将在此部署计算设备以支持大规模AI训练与运营。《金融时报》援引知情人士消息指出，该租户即为英伟达。报道还提到，英伟达可能将这一物业转租给其“新云服务商”合伙人——这些合作伙伴采购英伟达GPU并向市场提供AI云计算服务。英伟达发言人表示，DSX是该公司整合自身技术与合伙企业设备，用于设计、建设和运营大规模AI数据中心的全栈架构。
CDS创纪录飙升，信贷市场对循环融资发出警报
与此同时，英伟达的信贷市场信号正引发广泛关注。ICE Data Services数据显示，周一英伟达五年期CDS盘中一度上涨约14个基点，最高升至每年约82个基点，创下该合约自去年11月开始活跃交易以来的最大盘中升幅。这一动向发生在一连串重磅融资报道密集曝光的背景下。英伟达上周透露，与SK海力士母公司的合作计划价值超过5000亿美元；此外，公司正就向OpenAI提供高达2500亿美元的担保、助其租赁美国数据中心算力展开谈判——这可能是该公司与客户之间规模最大的融资交易之一。英伟达还在就为OpenAI采购芯片的3500亿美元美国项目提供融资进行磋商。Coherence Credit Strategies首席投资官Sal Naro指出：“构建AI基础设施所需的资本支出极其巨大，债务市场正被海量供应所淹没。不透明、表外交易以及由公司间关系驱动的‘金融炼金术’令人担忧，这可能导致信用评级被下调。”
循环融资结构引发市场争议
批评者数月来持续警示上述交易的循环性质：英伟达向部分公司提供融资或入股，而这些公司通常又会反向采购或使用英伟达芯片。此类安排的风险在于，可能扭曲商业激励机制，导致决策失当；一旦AI需求不及预期，相关损失也可能被放大。值得注意的是，此类融资往往需要借助投资级信用评级方能成立，而OpenAI、Anthropic等正快速消耗现金的AI企业，本身难以达到这一评级门槛。大型企业的背书与支持，是帮助相关AI基础设施债务获得较高评级的关键所在。Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示：“虽然英伟达的投资和合作增强了市场对长期AI基础设施建设的信心，但投资者仍然担忧循环融资问题。越来越多的资本正被用于资助未来的AI客户和基础设施部署。” 随着英伟达在AI基础设施领域的财务介入持续扩大，信贷市场与股票市场的分歧走势，或将成为投资者评估这家芯片巨头风险敞口的重要观察窗口。