随着人工智能（AI）热潮持续升温，德意志银行（Deutsche Bank）开始将目光投向硬件行业，并抛出了一个核心议题：在当今的人工智能时代，什么才是真正的必需品？德银分析师Gianmarco Conti在最新报告中指出，展望2026年，海量数据的消耗将成为常态，人们将不再删除设备中的照片或视频，也不会拒绝新技术带来的便利。无论是聊天机器人、企业级代理集群，还是氛围编码工具，AI都将深刻提升生活的便捷度，进而节省时间并全方位提高各领域的生产效率。
对于科技板块投资者而言，市场焦点正从GPU逐步转向CPU及其他高效计算层的结构性机会，这催生了一系列“卖铲子”式的硬件投资标的。Conti强调，在数据中心建设对硬件需求不断增长的背景下，从事光网络业务的硬件公司有望成为最大赢家，并将Coherent和Lumentum的股票列为硬件公司中“最有信心”的标的。他指出：“人工智能建设的第一波浪潮是计算的故事，而下一波浪潮则是连接的故事”，这指的是计算组件以及近期网络组件日益增长的供需缺口。
基于这一趋势，Conti本周对八只硬件股票给出了评级建议：他给予Lumentum Holdings、Coherent、Arista Networks、思科系统和慧与科技买入评级，同时给予戴尔科技、英迈和A10 Networks持有评级。
在众多标的中，Lumentum和Coherent被Conti视为两大“硬件赢家”。他写道：“每一种人工智能架构，无论是可插拔式还是共封装光学技术，都需要激光器。”这两家公司目前均面临供应紧张、产品售罄且正在提价的局面。此外，英伟达已向两家公司各投资了20亿美元，以支持其研发并确保硬件采购承诺。
Conti认为Lumentum是对其网络投资理念的“最纯粹体现”，因为无论采用何种架构，该公司都能取得成功，其III-V族激光器是数据中心网络光组件和芯片封装路径中不可或缺的组件。而Coherent则凭借垂直整合的优势脱颖而出，其业务范围从原材料层延伸至激光器及容纳激光器的模块，涵盖激光器和收发器的生产。
思科是另一家值得关注的巨头，也是唯一一家能够覆盖硬件堆栈所有三个层面的大型网络设备制造商。其拥有自研芯片Silicon One、光器件以及承载这些组件的路由器和交换机系统。相比通常依赖外部供应商组件的其他网络设备公司，思科的垂直整合使其具备显著的竞争优势。
至于慧与科技，Conti指出网络业务是其“盈利引擎”。得益于旗下Juniper Networks和Aruba Networks两家子公司的业务布局，网络部门预计将贡献“不成比例”的营业利润。同时，其高效的液冷技术也是数据中心的关键需求，这有助于慧与科技在竞争中脱颖而出。