在AI这个赛道，公司往往是消耗品，但人却是核心资产。你投入的140亿，或许换不来一次IPO，却可能买到了一位创始人下一次创业的“优先认购权”。
### 2026年的殊途同归
2026年夏天，站在北京中关村的旷视科技旧总部楼下，昔日挂着“AI四小龙”招牌的大楼已显萧瑟，门庭冷落。然而，就在距离此处不足一公里的地方，一家名为“原力灵机”（Dexmal）的公司正如火如荼地装修新工区，准备将团队规模扩大一倍。
这家公司Logo酷似X（原Twitter），创始人唐文斌的工位依旧没有独立办公室，与员工混居于大开间。他面前的杯子上印着“Dexmal X”——Dex源自Dexterity（灵巧），mal源自Animal（生物）。从“旷视”（Megvii，意为“给机器以视觉”）到“原力灵机”（Dexmal，意为“原生的灵巧”），这位清华姚班出身的CTO，完成了从“让机器看懂世界”到“让机器改变世界”的跨越。
与此同时，他的老搭档印奇已另辟蹊径。他身兼千里科技（601777.SH）董事长与阶跃星辰董事长两职。千里科技的前身是力帆科技，2024年印奇入主后更名，寓意“AI+车”的千里之志。2026年1月，阶跃星辰宣布完成超50亿人民币B+轮融资，印奇负责推进AI大模型在终端的商业化落地。
另一位创始人杨沐则相对低调，但他与印奇、唐文斌于2025年1月共同将持有的旷视股权出质给了重庆产业投资母基金，这一举动被外界视为创始团队对老东家的彻底告别。
三位创始人，三条截然不同的路：印奇奔赴汽车与模型，唐文斌深耕机器人，杨沐淡出公众视野。而旷视科技——这个曾经估值300亿、融资近140亿、拥有两千多人的“AI四小龙”之首——就这样悄然谢幕。
### 投资人的140亿，换来了什么？
让我们先算一笔冰冷的账。
旷视科技自2011年成立以来，历经9轮融资，累计融资额超过74.6亿元（招股书披露），多方估算接近140亿元。投资人究竟得到了什么？
2019年，旷视曾冲刺港交所，估值300亿，有望成为“中国AI第一股”。但同年10月，美国将其列入实体清单，上市折戟。随后转战科创板，2021年9月过会，却在注册阶段被卡了整整38个月。在这期间，ChatGPT引爆了生成式AI，旷视既无法融资转型，也不敢轻易调整业务方向讲故事。2024年11月，旷视撤回科创板申请，第二次倒在资本市场门口。
更残酷的是财务数据：2018年至2021年上半年，旷视累计亏损146.34亿元，截至2021年6月末，累计未弥补亏损高达165.96亿元。这意味着，投资人投入的140亿，不仅没能换来IPO退出，连账面回本都遥遥无期。
作为最大外部股东，阿里系的处境尤为尴尬。蚂蚁集团和阿里巴巴合计持股29.41%。更微妙的是，旷视为蚂蚁的芝麻信用、支付宝、网商银行提供刷脸技术支持，属于“股东即客户”的关系。但在科创板审核中，这种关系引发了监管层的反复问询。2018年至2020年，来自蚂蚁系的销售收入从2566万元骤降至2.22万元。如今上市梦碎，阿里的这笔投资账面价值大概率已趋近于零。
### 创业者的“金蝉脱壳”
如果说投资人的140亿打了水漂，那么创业者们却完成了一场华丽的“金蝉脱壳”。
**印奇的剧本最为清晰。**
2024年7月，他通过股权操作间接入股力帆科技，11月出任董事长，2025年2月将其更名为“千里科技”。他带来了旷视的AI基因，拉拢原华为车BU总裁王军和旷视联合创始人杨沐，组建“千里智驾”。2025年，千里科技营收近百亿，智能驾驶业务贡献收入；2026年，公司向港交所递交上市申请，预计营收153亿元。印奇的薪酬从2024年的50万飙升至2025年的331.6万，涨幅惊人。同年，他又出任阶跃星辰董事长，执掌这家估值直冲云霄的大模型独角兽，横跨“AI+车”与“大模型”两条最热赛道。
**唐文斌的剧本同样精彩。**
2025年3月，他创立原力灵机，天使轮即获2亿元融资；A轮蔚来资本领投；A+轮阿里巴巴独家注资数亿元。2026年6月，原力灵机完成新一轮融资，投资方阵容堪称“AI全明星”：智谱AI、阶跃星辰、商汤、阿里、华勤、上汽等悉数在列。成立仅一年多，累计融资近12亿元，估值约50亿元。
更绝的是，唐文斌在2024年7月将旷视的物流机器人业务剥离独立为“Atomix”（原力聚合），年营收近十亿元，托盘四向车销量全球第二。2026年6月，原力灵机并购Atomix，实现了“模型+场景”的闭环。这意味着，唐文斌不仅带出了团队，还带出了业务、客户和现金流。
**最耐人寻味的是阿里的角色。**
作为旷视的最大外部股东，阿里在旷视的投资大概率血本无归。但阿里又独家领投了唐文斌新公司的A+轮，并参与后续轮次。这不再是“投项目”，而是“投人”——投的是唐文斌这个人，投的是旷视系的技术脉络，投的是具身智能这个“下一个风口”。
### AI行业的残酷辩证法
旷视的故事，折射出中国AI行业最残酷的辩证法。
投资人下注的是公司，创业者积累的是个人资本。旷视倒了，但印奇成了千里科技和阶跃星辰的双料董事长，唐文斌成了原力灵机的CEO，杨沐也参与了新布局。他们的个人品牌、技术人脉在旷视的废墟上完成了增值，而投资人手中的股权却随着上市失败和业务萎缩变成了废纸。
公司可以死，创业者永远有下一次。这不是中国独有的现象，硅谷的“连续创业者”文化早已证明了这一点。但在技术迭代极快、赛道切换频繁的中国AI行业，这种“创始人特权”被放大到了极致。一个经历过完整周期的创始人，比任何商业计划书都值钱。
阿里们的困境在于：不跟，怕错过风口；跟了，怕再错。阿里在旷视上亏了，但如果不跟唐文斌的新项目，万一原力灵机成了具身智能的“大疆”呢？这种FOMO（错失恐惧症）心态，驱动着投资人在同一个创始人身上反复下注。
更深层的矛盾在于，AI行业的“基础设施”属性决定了它是巨头的游戏，但创业公司的价值恰恰在于被并购或人才收购。旷视想做平台型公司失败了，但它出来的人，正在以另一种方式重塑行业——印奇在吉利体系内做智驾，唐文斌在物流场景做具身智能。他们不再是独立王国的国王，而是成为了产业巨头拼图中的关键一块。
### 废墟上的新大陆
2026年的北京，AI行业正在经历新一轮洗牌。大模型公司的IPO竞赛白热化，智谱、MiniMax已登陆港股，月之暗面估值突破百亿，阶跃星辰融资超50亿。具身智能赛道热钱涌动，融资事件超600起，总金额超500亿元。
在这股热潮中，旷视科技的旧部们正以不同的方式重新登场。唐文斌的原力灵机在距离旧总部不到一公里的地方装修新工区，印奇在两家公司间来回穿梭，杨沐通过Atomix继续深耕物流自动化。
旷视科技就这么没了。但旷视的人，还在。
对于投资人来说，这是一个苦涩的教训：在AI这个赛道，公司可能是消耗品，但人是资产。你投的140亿，可能买不来一个IPO，但可能买来了一个创始人下一次创业的“优先认购权”。
对于创业者来说，这是一个残酷的启示：公司不是终点，你的个人品牌才是。旷视倒了，但印奇和唐文斌的故事，才刚刚开始。
对于整个行业来说，这是一个必然的循环：AI 1.0时代的“四小龙”或上市或沉寂，但它们的血液正在流入AI 2.0时代的血管——大模型、具身智能、智能驾驶。旧王死去，新王登基，而王冠下的面孔，往往还是同一批人。只是这一次，他们学会了不再独自称王，而是选择站在巨头的肩膀上。
旷视科技就这么没了。但AI的故事，永远不会结束。