本文作者 |远禾
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资本从不缺造富神话。
可当“神话”像流水线一样接连出现，它还是神话吗？
进入2026年，A股市场已经变成了妖股的天下，各大连板股上蹿下跳，你方唱罢我登场。
锋龙股份17连板引爆机器人借壳猜想，百花医药6连板吸引多路知名游资接力，龙版传媒6连板后被迫停牌核查。
而这样的妖股盛宴，早在2025年就已开席。
2025年全年，天普股份跑出15连板，全年暴涨1645%，胜通能源斩获12连板。
上纬新材，更是以1820%的年度涨幅问鼎2025年A股“妖王”。
到底谁在爆炒？又到底在炒什么？
01
上纬新材的故事，最有代表性。
2025年5月，它还是一家股价7元出头、市值20多亿元的传统化工企业，主营高性能树脂，年营收不足18亿元。
可到了2026年5月，这家公司的的股价已冲到221元，一年之内累计涨幅超过2800%，市值逼近900亿元。
这一切，都要从2025年7月的那条公告说起。
2025年7月8日晚，上纬新材宣布，智元机器人及其核心团队拟通过协议转让、表决权安排和部分要约收购，取得公司控制权，交易对价约21亿元。
交易完成后，智元系持股63.62%，实现绝对控股。
消息一出，市场瞬间沸腾，上纬新材连续9个交易日触及20%涨停，刷新科创板连板纪录。
到2025年底，公司股价年度涨幅达到1820%。
真正让资金疯狂的，不只是树脂，而是站在上纬新材身后的人。
智元机器人由彭志辉与邓泰华创立，已是国内人形机器人头部企业。
而彭志辉曾是华为“天才少年”，在B站又以“稚晖君”之名拥有数百万粉丝。
一个科技明星，带着一家独角兽企业入主上市公司，这个故事天然自带流量。
市场炒作的逻辑链条也足够顺畅，上纬新材的树脂材料可用于复合材料，而机器人轻量化需求旺盛，公司有望进入智元供应链。
从化工到机器人，从树脂到AI，一纸公告之间，估值逻辑就完成了切换。
智元系21亿元换来的股份，市值一度超过550亿元，账面浮盈超过500亿元。
然而，如果将视线从转向上纬新材的利润表，或许会让不少人哑口无言。
2026年8月，上纬新材披露智元入主后的首份半年报。
营收8.03亿元，同比微增2.42%，看似体面，但净利润从上年的盈利近3000万元，转为亏损1.67亿元，同比大跌逾650%。
半年亏损金额，已经超过过去两年的盈利。
这也是上纬新材近三年来首份亏损的半年报，而亏损的根源，正是市场最为期待的机器人业务。
上半年，公司研发费用投入1.80亿元，占营业收入比例达到22.46%，同比增加19.72个百分点，其中消费级具身智能机器人业务研发投入1.64亿元。
公司搭建了一支180人的研发团队，其中博士研究生11人、硕士研究生110人，推出了两款消费级具身智能机器人，却尚未规模化销售，未产生收入和利润。
一边是半年亏掉1.67亿元，一边是市值从两年前的22亿元膨胀到500多亿元。
公司也不得不提示风险，股价已脱离当前基本面，存在快速下跌风险。
更有意味的是，公司还专门公告与智元机器人切割，明确未来36个月内不存在借壳上市计划。
换句话说，市场疯狂追捧的借壳预期，在官方口径中从未被确认过。
但市场的热情并未因此消退，因为投资者买的不是上纬新材现在的业绩，而是智元机器人未来可能注入的想象空间。
但问题在于，这样的想象空间足够支撑超过1000倍的估值吗？
上纬新材并非孤例——
锋龙股份连续收获17个涨停板后市盈率被推高至惊人的近800倍，但优必选明确承诺未来36个月内不存在重组上市计划。
龙版传媒连续6个交易日涨停，累计涨幅约93.47%，而其2026年上半年净利润同比下降34.46%。
既然基本面撑不住，为什么妖股还批量出现？
02
妖股年年有，今年特别多。
数据显示，仅2025年一年，连续涨停5日及以上的妖股就超过140只。
进入2026年，这一数字仍在快速增长。
从年初的锋龙股份、胜通能源，到年中的开开实业、哈药股份等多只连板股齐齐爆发，再到近期的百花医药、龙版传媒，连板股的轮动几乎从未停止。
那么，为什么连板妖股开始集中爆发？
最根本的原因，是宏观政策环境的变化。
2024年以来，监管层对并购重组的基调明显转向积极。
2026年，深交所明确提出重点支持三类并购重组，包容跨界收购、跨行业并购。
这一信号，被市场视为对“壳资源”价值的再确认。
于是，2026年开年，A股市场陆续披露了多起跨界并购，多家传统行业公司纷纷试图借并购切入新材料、半导体、机器人等新兴产业。
虽然监管仍警惕盲目跨界，但暖风已足够点燃借壳与重组的想象。
与此同时，机器人、AI等新兴赛道的崛起，又为传统上市公司切换赛道提供了完美的叙事模板。
2025年被市场称为并购年与AI算力爆发年，涨幅榜顶端的个股几乎全部被打上了这两个标签。
天普股份的16倍暴涨背后，是AI芯片借壳预期与TPU题材的双重发酵；
上纬新材的18倍暴涨背后，同样是赛道转型预期和主业复苏支撑的双重逻辑。
传统业务加上新兴概念，意味着既有一定的基本面支撑，又具备了无限的发挥空间。
最后，资金面的推动，也成为了妖股频出的重要因素之一。
2026年以来，游资和量化资金的活跃度显著提升，融资资金单周净买入一度超过800亿元，龙虎榜资金累计净买入额接近历史高位。
在机构资金主导的蓝筹股行情之外，游资和量化资金找到了自己的战场，也即是小市值、低流通盘、具备重组预期的题材股。
如上纬新材，智元系及其他大股东合计持股约84%，外部流通股仅占约16%，这意味着流通盘极小，较少的资金就能撬动巨大的市值涨幅。
但值得警惕的是，今年的连板炒作，比去年更“工业化”，也更“体系化”。
百花医药的妖股之路，就是相当典型的妖股炒作剧本。
8月5日，国泰海通证券南京太平南路营业部以约5000万元“点火”，百花医药收获第一个涨停板。
次日，国盛证券宁波桑田路营业部接力，以2839.89万元跻身买入前五。
8月10日，国泰海通南京太平南路以6848.34万元的卖出额高居卖出榜首位，直接收割。
同时，开源证券西安太华路营业部接过接力棒。
同一批游资反复进出，新老席位接力换手，典型的击鼓传花。
换手率数据进一步佐证了这种激烈程度，百花医药在连续涨停期间累计换手率达到72.45%，意味着在短短数个交易日内，公司超过七成的流通筹码已经易手。
但和2025年相比，2026年的妖股叙事明显降级了。
龙版传媒的AI视频概念，月营收仅80元；
家居公司爱丽家居，被贴上“跨界存力测试”标签；
业绩亏损的瑞尔特，四连板后上演天地板…….
这些企业既没有产业逻辑支撑，也没有估值修复依据，纯粹是资金博弈和非理性投机。
这样随便找个由头就能炒的加速滑坡背后，游资对于连板股的炒作开始采取狼群战术。
今年以来，国泰海通旗下多个营业部，密集现身连板股龙虎榜。
8月11日，其北京中关村南大街、成都龙腾东路、总部席位同时出现在开开实业买入前五，力推当日股价涨停。
同一天，成都龙腾东路、上海分公司、总部席位又一同推涨哈药股份，合计买入额超3.4亿元。
游资之间形成了明确的分工，有人负责“点火”，拉出第一个涨停板，有人负责“接力”，维持连板势头，有人则负责在高位悄然出货。
量化资金的加入，更让这种博弈复杂化。
2026年，量化资金首次在规模上超越主观多头私募。
凭借速度、纪律和全市场覆盖，量化在高频交易、微观波动和涨跌停博弈上，对传统游资形成碾压式优势。
这些操作的核心，都建立在一个共同的基础之上，那就是极小流通盘加上极具想象空间的题材。
低流通盘意味着拉升成本低，题材的想象空间则为资金的接力提供了合理的叙事。
上纬新材的“机器人借壳”、锋龙股份的“优必选入主”、百花医药的“国企改革”，无一例外。
03
结语
没有只涨不跌的股价，也没有永远持续的击鼓传花。
事实上，监管的重拳已经挥出。
近期连续爆炒的多只人气妖股，在监管核查后，集体跳水封死跌停。
证监会主席也在陆家嘴论坛上再次明确，将对上市公司“蹭热点”、炒作概念、操纵市场等违规行为保持强监管态度。
但，连板股炒作能够就此止住吗？或许很难。
对于上纬新材而言，风险的信号更为密集。
公司在2026年半年报披露后股价大幅下跌，一度单日下跌超过19%，随后几日继续走弱，总市值从最高的近900亿元回落至572亿元附近。
然而，利空仍未出尽。
回顾上纬新材的走势，其股价轨迹始终与智元系股权转让的进度保持着强关联。
如今，智元创新已经官宣启动赴港上市流程。
如果智元机器人选择独立在港股上市，那么“借壳上纬新材”的逻辑是否还能成立？
如果智元创新成功在港股获得更高的估值，上纬新材所承载的机器人概念是会被注水还是被抽离？
而如果消费级机器人业务迟迟无法产生营收，上纬新材每年数亿元的研发投入又靠什么来支撑？
没有谁能给出确切的答案。
唯一确定的是，妖股看似是造富神话，本质却是游资量化与极小流通盘共同完成的筹码游戏。
故事越绚烂，估值越飘离地面。
就像击鼓传花游戏中，鼓点越急促，最后一棒越危险。（全文完）